Учетная ставка — в мировой практике и украинских реалиях

Разговор об учетной ставке хочу начать с рассказа о том, почему она называется «учетной» — с небольшого экскурса в историю банковского дела. Это очень интересный момент, позволяющий понять суть термина и его истинное назначение.

Проклятие банкротства — потеря ликвидности

Банки с первого дня существования неизменно преследовало проклятие «банкротства в результате паники клиентов». Как известно, паника очень часто носит исключительно ситуативный характер, а клиенты своими руками окончательно усугубляют возникшую проблему. Они начинают массово снимать деньги со счетов, что, в конечном итоге, ведет к банкротству банка… и потере денег клиентами.

Средства, полученные финансово-кредитными учреждениями от вкладчиков — в виде депозитов или остатков на расчетных счетах — никогда не лежат без дела в хранилищах. Их используют по назначению — для выдачи кредитов, покупки валюты или золота, для инвестиций в ценные бумаги, как правило, в государственные облигации.

Но когда клиенты хотят немедленно забрать все деньги, банк просто не в силах заставить всех должников немедленно погасить выданные им ранее кредиты. В результате возникает явление под названием «потеря ликвидности». Банк испытывает банальную нехватку свободных средств — ему нечего отдать вкладчикам, желающим получить деньги прямо здесь и сейчас.

От спасительного векселя к рефинансированию

Чтобы решить эту проблему, в 19 веке в США (а потом и в других странах мира) придумали механизм спасения банков. Его принцип достаточно прост. Если у финансового учреждения не хватает свободных денег для удовлетворения потребностей вкладчиков, он обращается в Центробанк страны и получает необходимую сумму в кредит — в обмен на свой вексель. Согласно законодательству, обмен векселя на деньги называется «учетной операцией».

И хотя банки уже давно не пользуются векселями ради получения кредитов Центробанка, название прижилось и сохранилось. И уже по традиции ставку, по которой главный регуляторный орган выдает банкам займы подобного рода, называют «учетной ставкой». Хотя саму операцию чаще именуют «рефинансированием».

На текущий момент механизм рефинансирования банков, как правило, функционирует по следующей схеме. Если в банке в конце рабочего дня видят, что на корсчете не хватает средств для осуществления всех платежей клиентов, руководство с помощью компьютерной программы обращается в Центробанк. И в течение десяти минут получает безналичные деньги, необходимые для выполнения всех заявок вкладчиков и предотвращения паники.

Центробанк при выдаче такого кредита фактически проводит эмиссию безналичных денег и дает их в долг банку — причем очень оперативно. Но на второй день, когда на корсчет финансово-кредитного учреждения поступят деньги от клиентов, банк без промедления должен погасить кредит, взятый минувшим вечером в Центробанке. В итоге клиенты довольны, все платежи выполнены вовремя, паники нет. Эмиссия денег проведена регулятором, но она оперативно закрыта, поскольку банк вернул деньги. Все быстро и эффективно.

Ночные займы

Это наиболее популярная схема кредитования для поддержания ликвидности банков и нейтрализации паники клиентов. Такое финансирование часто называют «овернайт» или «ночным», ведь кредиты выдают действительно только на одну ночь.

Хотя Центробанк вправе выделить деньги на пять день, на месяц, и даже на три месяца. Подобные решение принимаются, когда видно, что банк не в состоянии быстро погасить кредит. Это и есть так называемое «рефинансирование ликвидности банковской системы». О нем много говорят, но мало кто понимает, что же это такое.

По традиции «ночной» кредит выдается по учетной ставке, а объявляет ее Центробанк. Если деньги предоставляются на более длительный срок, ставка кредитования может быть выше учетной. Кроме того, в такой ситуации центральный банк может затребовать залог под кредит. А вот под «овернайт» в залоге нет необходимости.

Индикатор и регулятор

А теперь о самом главном — о том, почему так важно следить за решениями Центробанка по повышению или снижению учетной ставки.

Согласно экономической теории, Центробанк путем регулирования учетной ставки может влиять на проценты по депозитам и кредитам, а также в целом на банковский и финансовый рынок страны. Определенная логика в этом есть. Если финансовый регулятор снижает учетную ставку, банки могут не переживать за стоимость денег, привлекаемых ими каждый день для пополнения корсчетов. В этом случае финансово-кредитные учреждения просто снижают ставки по депозитам, так как им не очень нужны  ваши деньги.

И наоборот, когда Центробанк повышает учетную ставку, займы у регулятора дорожают, и банкирам приходится повышать ставки по депозитам. Аналогичная ситуация и с кредитами: чем ниже учетная ставка регулятора, тем ниже ставки по банковским займам.

Учетной ставкой регулируют и курс на валютном рынке. Если Центробанк повышает этот индикатор, он фактически делает свои кредиты очень дорогими. В этом случае банкам не выгодно покупать валюту для последующей перепродажи, поскольку проценты по занятым у Центробанка средствам «съедают» доход от валютной операции. А это ведет к падению спроса на иностранную валюту, и девальвация национальной валюты прекращается.

Аналогично можно влиять и на покупку/продажу государственных ценных бумаг. При очень высокой учетной ставке банку невыгодно скупать гособлигации с низкой доходностью. И наоборот.

Корректировка инфляции

Существует еще одно понятие — «положительная и отрицательная учетная ставка». Этот момент связан с таргетированием инфляции. В теории, изменяя учетную ставку, можно влиять на динамику данного явления в масштабах целой страны.

Если Центробанк устанавливает этот показатель выше уровня инфляции, такое решение — теоретически — должно существенно повысить ставки по кредитам. Они станут невыгодными для клиентов. В итоге потребители будут брать меньше займов. А это подразумевает уменьшение количества денег в обращении и снижение темпов инфляции. И наоборот, если учетную ставку опустить ниже уровня инфляции, это приведет к значимому удешевлению кредитов. В результате объемы кредитования будут расти, как и количество денег в обороте. А такая ситуация, в свою очередь, стимулирует рост инфляции.

Печальные украинские реалии

Но все это общемировая теория и практика. А как обстоят дела в Украине? К сожалению, тут учетная ставка не работает так же эффективно. И такая ситуация существует уже очень давно. Почему? Благодаря ряду факторов.

 — НБУ установил большое количество ограничений для банков, желающих получать рефинансирование от НБУ по учетной ставке. При этом даже кредиты «на ночь» Нацбанк выдает не по учетной ставке 6%, а под 7%. Многие финансовые учреждения не могут легко и просто получить деньги от НБУ. А это негативно сказывается на работе банков.

— В Украине после 2013 года фактически не работает кредитование бизнеса. Поэтому снижение или повышение учетной ставки слабо влияет на уровень ставок по займам для бизнеса. Что же касается кредитования населения, на текущий момент граждане могут рассчитывать только на потребительские кредиты без залога, а там проценты в несколько раз превышают значение учетной ставки. На текущий момент при ставке НБУ в 6%, средняя ставка по потребительским кредитам находится на уровне 32%.

— НБУ чрезмерно зарегламентировал деятельность банков. В результате финансовым учреждениям гораздо выгоднее покупать государственные облигации, чем выдавать кредиты. Вот почему даже снижение учетной ставки Нацбанком в этом году никак не отразилось на росте объемов кредитования бизнеса. Выросли только суммы средств, вложенных банками в гособлигации.

— Учетная ставка НБУ слабо влияет на валютные операции банков, так как в Украине высока доля теневого валютного рынка. Он так или иначе связан с официальным «собратом» и на курс валют влияет больше учетной ставки.

Это плохо, что в Украине никак не могут возродить функциональность учетной ставки. Хотя об этом часто говорят руководители НБУ. Они регулярно обещают, что смогут запустить учетную ставку. Но на практике ничего не получается.

А ведь согласно экономической теории, учетная ставка — действительно очень мощный финансовый инструмент, реально способный творить чудеса… но только в хороших руках!