4 месяца с биткоином: первые итоги криптоэксперимента Сальвадора

4 месяца с биткоином: первые итоги криптоэксперимента Сальвадора

01.02.2022

Время прочтения - 14 мин.

В июне 2021 года Сальвадор первым в мире признал ведущую криптовалюту законным платежным средством, уравняв ее в правах с долларом США. Соответствующий закон вступил в силу 7 сентября и обязал всех экономических агентов в стране принимать биткоин в качестве оплаты товаров и услуг.

Пора подвести промежуточные итоги судьбоносного решения, понять логику поступка президента Букеле и спрогнозировать дальнейшее развитие событий в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В чем плюсы и минусы жизни страны с биткоином? Давайте анализировать вместе.

 

Президент Сальвадор Найиб Букеле
Найиб Букеле, президент Сальвадора. Горящие глаза — символ «биткоин-максималистов». Источник — Букеле/Twitter

 

Из популиста в криптоэнтузиасты

Сальвадор (официальное название — Республика Эль-Сальвадор) — небольшое островное государство в Центральной Америке. Численность населения достигает 6,4 млн человек. Еще примерно 1,5 млн — живут за рубежом.

Эксперты МВФ считают Сальвадор одной из самых бедных стран региона: в рейтинге 33 представителей Карибского бассейна и Латинской Америки он занимает 28-е место по ВВП на душу населения ($3 800 — в 2020 г., $4 186 — в 2019 г.). И хотя откровенную нищету здесь постепенно искореняют, пока каждый пятый гражданин все еще живет за чертой бедности.

Основу экспорта составляют сельхозпродукция (в основном, тростниковый сахар) и трикотаж, а в сфере услуг доминирует туризм. Около 40% экспорта приходится на США, при этом импорт из Штатов превышает экспорт. Из-за этого у Сальвадора постоянный торговый дефицит с США, эквивалентный 18% ВВП. Эту бюджетную дыру заполняет постоянный приток денежных переводов от трудовых мигрантов ($5,9 млрд в 2020 г. и $5,6 млрд в 2019 г.).

 


Место Сальвадора на глобальном рынке: $27 млрд ВВП на 6,45 млн жителей. Источник — Biz Latin Hub

 

С 2004 года официальной валютой в стране является доллар США. Долларизация — краеугольный камень реформ правительства Сальвадора в 2000–2010 гг. Тогда местные политики и эксперты МВФ уверяли, что отказ от национальной валюты в пользу «вечнозеленого» снизит инфляцию и процентные ставки по кредитам, привлечет иностранные инвестиции, укрепит экономическую интеграцию с Соединенными Штатами Америки и в итоге поспособствует росту экономики страны.

Макроэкономическая стабилизация действительно произошла, а процентные ставки упали, но приток инвестиций не вырос. Напротив, он рухнул почти в два раза. Главная причина падения интереса инвесторов — отсутствие структурных реформ в судебных, правоохранительных, фискальных и налоговых органах, масштабная коррупция. Немалую роль сыграл и резкий всплеск бандитизма — в 2016 году количество убийств в стране достигло 104 на 100 000 жителей, что в 2–3 раза больше, чем в соседних странах. На тот печальный момент в Сальвадоре проживало около 14% населения Центральной Америки, а в стране совершалось более 35% всех убийств в регионе.

«Долларизация может помочь стабилизировать экономику в краткосрочном периоде, но для устойчивого долгосрочного роста и развития необходимо решать институциональные проблемы» — отмечали эксперты Федерального резервного банка Атланты в 2002 г.

Добиться впечатляющего экономического роста Сальвадору не удалось. Со второй половины 1990-х гг. он лишь однажды превысил 3% (4,3% в 2006 г.). За 2000–2020 гг. ВВП рос в среднем на 2% в год. В 2020 году из-за пандемии этот показатель и вовсе составил минус 7,9%.

 


Динамика ВВП Сальвадора и соседних стран — Гондураса и Белиза. Источник данных — World Bank

 

В 2019 году на президентских выборах побеждает авторитарный популист Найиб Букеле, на момент избрания занимавший пост мэра столицы — Сан-Сальвадора. На выборы политик шел с лозунгами о борьбе с коррупцией и бандитизмом. Воплощать их в жизнь он начал сразу после победы, уволив с ключевых государственных должностей несколько десятков родственников и друзей предыдущего президента Санчеса Серена. Все это позволило Букеле довольно оперативно добиться снижения числа убийств в стране в 2 раза.

По данным местных СМИ, освободившиеся должности заняли друзья и родственники Букеле. Как тут говорят, они ничем не отличаются от предшественников. В итоге США в 2021 году ввели персональные санкции против некоторых чиновников, имевших связи с организованными преступными группировками «Мара Сальватруча» (или MS-13) и «Бандой 18-й улицы» (или «Баррио-18»). По некоторым данным, именно через них администрация Букеле финансово «стимулирует» MS-13 и «Баррио-18», чтобы те «держали на минимуме число стычек между бандами и количество убийств».

В 2020 году, когда грянула пандемия COVID-19, Букеле организовал (и очень мощно пиарил) программы по вакцинации населения, строительству больниц, выдаче продовольственной помощи и денежных выплат семьям с низкими доходами. Финансировались все эти инициативы вполне предсказуемо — за счет кредитов МВФ, USAID (Агентство США по международному развитию) и гуманитарной программы ООН.

Благодаря антиковидным инициативам, а также обузданию уличной преступности популярность Букеле взлетела на необычайно высокий уровень (90% одобрения), что позволило его партии («Новые идеи») получить большинство мест в конгрессе Сальвадора.

Так Букеле обрел почти полный контроль над законодательной и исполнительной властью страны, что и дало ему возможность сделать биткоин национальной валютой вопреки желанию большинства граждан.

5 июня: заявление на саммите в Майами

Все началось 5 июня 2021 года в последние часы работы конференции Miami Bitcoin 2021. Президент Сальвадора Букеле заявил, что направит в конгресс законопроект о признании биткоина законным платежным средством — зал взорвался аплодисментами, заглушившими все остальные его слова.

Четырьмя днями позже соответствующее решение было принято большинством голосом конгресса (62 из 84). Это событие снова произвело подлинный фурор в биткоин-сообществе — эксперты и инфлюенсеры наперебой рассказывали, как это круто и как замечательно выглядят теперь перспективы биткоина и Сальвадора.

«Сегодня мир меняется к лучшему. Человечество делает шаг вперед — к свободе и  доступности финансов», — написал создатель кошелька Strike Джек Маллерс, представивший заявление Букеле на конференции.

«Это блестящий шаг. Предприниматели и инвесторы занимают места на ближайшие рейсы в Сальвадор», — сказал инвестор Тим Дрейпер.

«Исторический день ​​для биткоина, ведь он получает тот же статус, что и иностранная валюта в банках», — отметила Кейтлин Лонг из Avanti Bank & Trust.

По словам Букеле, неординарное решение было принято ради привлечения в страну новых инвестиций. Кроме того, использование биткоина для международных переводов денег из США в Сальвадор позволит сэкономить гражданам больше $400 млн на комиссиях.

«Рыночная капитализация биткоина — $680 млрд. Если 1% этой суммы будет инвестирован в Сальвадор, наш ВВП взлетит на 25%», — мечтал в июне президент Сальвадора Букеле в своем Twitter-аккаунте.

20 июля: протесты против биткоина

Граждане плохо восприняли стремительность принятия закона о ВТС. Как оказалось, Букеле банально не согласовал этот шаг с самими сальвадорцами — для них решение президента стало таким же сюрпризом, как и для остального мира. Люди не понимали, для чего это сделано. Они опасались, что их обяжут использовать актив с высокой волатильностью, а они начнут терять деньги.

Так, по данным июльского соцопроса, только 1% респондентов сочли ВТС стабильной валютой (95% отдали предпочтения доллару), при этом 77% жителей назвали закон Букеле о биткоине «не очень мудрым» или «совсем не мудрым», и только 12,9% отозвались о нем, как о «мудром» шаге, а 6,5% — «очень мудром».

 

Image
Результаты летнего опроса сальвадорцев. Под «мудрым» имеется в виду «правильный». Проблемы с точными формулировками вопросов в опросах — типичная черта всех авторитарных режимов. Все это объясняется стремлением социологов обойти острые углы и не навлечь на себя гнев властей. Источник — Центр гражданских исследований (CEC) Университета Франсиско Гавидиа (UFG)

 

Недовольство вылилось в протесты. 20 июля, несмотря на трехмесячный запрет на демонстрации (якобы ради предотвращения распространения COVID-19), группа сальвадорцев — в основном представителей левых союзов и студенческих ассоциаций — собралась, чтобы выразить протест против придания биткоину статуса национальной валюты.

«Этот закон создает юридическую нестабильность и может быть использован для обмана пользователей, а также упростит процесс отмывания денег и активов», — заявила активистка Идалия Суньига.

 

Protesto em El Salvador contra o Bitcoin
Сальвадор протестует против биткоина. Источник — Livecoins

 

Другая протестующая с тревогой отозвалась о волатильности биткоина.

«Представьте, что вы получаете минимальную заработную плату. Сейчас у вас $300 в биткоине, а на следующий день они могут превратиться в $50», — пояснила одна из лидеров акции и напомнила о падении цены BTC с $63 595 в апреле до $43 000 в июле.

Многие опасались и того, что биткоин банально навяжут всем подряд — независимо от желаний и возможностей людей. На это президент Букеле ответил, что использование криптовалюты не будет обязательным и никто не планирует заставлять людей переходить на нее.

«Если кто-то хочет и дальше копить наличные, не получать вступительный бонус, если вы готовы отказаться от клиентов, у которых есть ВТС, если вам не хочется развивать свой бизнес, и при этом вы готовы платить комиссию за денежные переводы, продолжайте жить так, как раньше», — написал президент Букеле в Twitter.

Однако его слова противоречат закону о биткоине. В статье 7 сказано следующее — «каждый экономический агент должен принимать биткоины в качестве оплаты, когда они предлагаются ему приобретателем товара или услуги». Это при том, что 61% продавцов — почти две трети — заявили, что не хотят принимать платежи в ВТС.

Кроме сальвадорцев, принятие биткоина в качестве второй национальной валюты не понравилось международным организациям и экономистам. Так, МВФ задержал выдачу кредита Сальвадору в размере $1,3 млрд, поскольку «использование актива с высокой волатильностью, такого как биткоин, в качестве платежного средства опасно для потребителей, целостности финансовой системы и стабильности страны».

Всемирный банк отказал властям Сальвадора в технической поддержке организации перехода на расчеты в биткоине, сославшись на «углеродный след» криптовалюты и ее анонимность, противоречащую основным принципам KYC, KYT и AML.

Агентство Moody’s понизило долговой рейтинг государства до «мусорного», пояснив решение тем, что принятие биткоина в качестве официального средства платежа ухудшило управляемость финансовой системы Сальвадора и поставило под угрозу его отношения с другими странами.

«Рискованная волатильность обменного курса — это то, чего пытались избежать, когда Сальвадор перешел на доллар США в 2004 году. Принятие биткоина в этом контексте выглядит большим шагом назад», — отметил вице-президент Moody’s Хайме Реуч.

Как видим, с восторгом решение Букеле приняли только биткоин-максималисты. Все остальные отнеслись к нему либо прохладно, либо с настороженностью, либо резко негативно.

7 сентября: День биткоина

Но, несмотря на протесты сальвадорцев и мнение международных финансовых институтов, закон о признании биткоина официальным платежным средством в Сальвадоре вступил в силу 7 сентября — через 90 дней после публикации в официальном издании конгресса. С этого дня все экономические агенты — госструктуры, торговцы, банки, финансовые структуры и т. д. — в стране обязаны принимать BTC при денежных расчетах, оплате товаров и услуг.

Примечательно, что в этот же день стоимость биткоина просела на 17%, что наглядно проиллюстрировало риски, о которых предупреждали экономисты и протестующие.

Для удобства граждан правительство запустило мобильный биткоин-кошелек Chivo (забавно то, что в дословном переводе с испанского это слово обозначает «козел», однако на местном сленге звучит интереснее — «круто!»). Ради популяризации Chivo государство провело акцию — подарило каждому новому пользователю кошелька 0,0006 BTC (примерно $28–30). Это 1/12 часть минимальной зарплаты в стране, то есть довольно большие деньги для рядового ее жителя. Любопытный символизм!

 

How do Salvadorans pay in bitcoin?
Интерфейс Chivo прост и приятен внешне, но у него есть проблемы с юзабилити. Например, чтобы использовать функцию Lightning-транзакций (моментальные и очень дешевые переводы), придется очень сильно углубиться в настройки и отыскать там раздел «Другие кошельки», особенно в случаях, когда у клиента есть кошелек, отличный от Chivo. Источник изображения — Chivowallet

 

И это сработало, правда, не так, как ожидали власти: серверы не справились с массовой регистрацией новых пользователей. Приложение невозможно было скачать, как и забрать обещанные деньги. Этот факт послужил новой причиной недовольства граждан.

В сентябре — перед днем независимости Сальвадора — местная пресса сообщила о проблемах кошелька и результатах очередного опроса граждан по поводу легализации первой криптовалюты. И тогда тысячи людей снова вышли на улицы участвовать в акциях протеста. Демонстранты подожгли биткоин-банкомат в столице с криками: «Мы не хотим биткоин!» и «"Нет" диктатуре!». Накал недовольства вырос еще больше, когда у пользователей Chivo начали пропадать деньги.

 


Марш протеста по Сан-Сальвадору. На улицы столицы вышло около 4 000 человек в попытке добиться отмены закона о биткоине и реформ, обеспечивающих продление срока полномочий президента Найиба Букеле. Источник — Хосе Кабесас/Reuters

 

И тут топлива в пожар недовольства сальвадорцев подбросили местные СМИ и программисты. Они выяснили, что Chivo — откровенно непрозрачная платформа, которая управляется «частной компанией» Chivo SA de CV, а та на 99% принадлежит государству.

При этом в штате странного предприятия числится чиновник, находящийся под санкциями правительства США за коррупцию, а сама компания скрывает важные данные о кошельке — где хранятся закрытые ключи клиентов, как работает платформа, кто ею управляет и т. п.

Кроме того, неизвестно, где и в какой форме хранятся более 900 BTC (примерно $37,8 млн), изначально приобретенных правительством Сальвадора для поддержки биткоин-операций через Chivo.

Букеле регулярно отчитывается в Twitter о покупке 150 BTC, 420 BTC, 100 BTC, 150 BTC и 21 BTC в сентябре, октябре, ноябре, начале декабря и за несколько дней до Рождества. Но и только. На какие деньги куплены эти биткоины, где они хранятся и как удостовериться, что они действительно принадлежат стране, а не лично Букеле? Ответов на эти вопросы нет.

4 месяца с биткоином — первые итоги

Если вынести за скобки все громкие обещания Букеле и оценить, что есть сейчас, результат выйдет достаточно обескураживающим. По сути, первые четыре месяца жизни с биткоином почти ничего не принесли стране.

Во-первых, ВТС не смог и вряд ли сможет в ближайшем будущем стать «народными деньгами» в Сальвадоре. Проблема в том, что «народные» деньги должны выполнять сразу три функции: служить средством обмена, быть расчетной единицей и выступать в качестве средства сбережения.

Причем решающее значение имеет именно потенциал сохранения стоимости, а с этим у биткоина огромные проблемы из-за экстремальной волатильности. Так, только в 2021 году его стоимость прыгала на 10–20% более десяти раз. Что уж говорить о январских «ценовых качелях» 2022 года.

 


Динамика изменения стоимости BTC в 2021 году. Источник — TradingView

 

Во-вторых, предполагаемые выгоды от использования биткоина в международных денежных переводах оказались, мягко говоря, не слишком соответствующими действительности.

По данным Центрального банка Сальвадора, в 2020 году денежные переводы гастарбайтеров составили $5,9 млрд. По оценкам Всемирного банка, средняя стоимость отправки денег из США в Сальвадор составляет 3,13% от отправленной суммы, что эквивалентно ежегодным расходам в размере $185 млн в виде комиссий, но никак не $400 млн, о которых говорил Букеле, продвигая закон о принятии первой криптовалюты.

В 2021 году стоимость транзакции в BTC колебалась от $2 до $60 — в зависимости от количества платежей, обрабатываемых в сутки. При этом средняя стоимость биткоин-транзакции составила $13.

Судя по данным Центробанка Сальвадора, средний размер денежного перевода в 2021 году достигал $300 ($280 — в 2020 г.), а средняя комиссия составляла менее $10 за транзакцию. Иными словами, платеж в биткоине обходится дороже на $3.

 


Слева — средняя стоимость отправки денег в страны Латинской Америки и Карибского бассейна для небольших денежных переводов, справа — плата за транзакции в биткоине в 2020–2021 гг. Источник данных — EFG Asset Management (UK)

 

В-третьих, сальвадорцы не приняли биткоин как средство платежа. По данным сентябрьского опроса, 65% населения отвергает введение BTC в качестве законного платежного средства, а 70% — не хотят получать платежи в биткоинах. Более того, учитывая тесные экономические связи с США и долларизацию сальвадорской экономики, маловероятно, что страна действительно заменит доллары криптовалютой.

Статистика BTC-платежей подтверждает результаты опроса: сделки с биткоином в Эль-Сальвадоре сократились на 89% с тех пор, как страна приняла первую криптовалюту в качестве законного платежного средства.

При этом всплеск биткоин-активности в сентябре был связан не с принятием криптовалюты и даже не с желанием попробовать использовать ее на практике в качестве эксперимента, а с тем, что граждане надеялись забрать по 0,0006 BTC и перевести их в… американские доллары — так им надежнее и безопаснее.

«Люди не хотят использовать устаревшие технологии с высокими комиссиями и медленными транзакциями», — отметил CryptoWhale в Twitter.

В-четвертых, официальный кошелек Chivo оказался откровенно небезопасным и неудобным для повседневного использования. И это еще сильнее оттолкнуло сальвадорцев от биткоина.

Кроме того, простым людям непонятно, как именно он работает и кто им на самом деле управляет, что противоречит основным принципам биткоин-сообщества и открытого общества в целом. Печально, но техподдержка Chivo оказалась настолько некомпетентной, что при возникновении проблем с Lightning-платежами советовала звонить… в службу технической поддержки Lightning (а ее не существует, как нет и службы технической поддержки биткоина).

 


Твит одного из пользователей Chivo, потерявшего деньги из-за этого кошелька. Источник — Zender/Twitter


И в-пятых, власти Сальвадора не поинтересовались мнением граждан об отношении к биткоину, не провели адекватную разъяснительную/обучающую кампанию и с пренебрежением отнеслись к тем, ради кого они — на словах — принимали закон о биткоине. Такой подход не может обеспечить «любовь» к криптовалюте. Он гарантирует лишь ее отторжение. Именно это мы и наблюдаем сейчас в Сальвадоре.

Можно было бы рассказать и о том, что президент Букеле добился принятия закона авторитарными способами (преследование несогласных, подкуп, шантаж и прочее). Но эта важная тема выходит за рамки нашего исследования. Более того, она не должна влиять на объективность нашей оценки первых итогов жизни Сальвадора с биткоином.

Попытка неудачная, но необходимая

Несмотря на то, что грандиозный по масштабам биткоин-эксперимент в Сальвадоре сегодня выглядит неудачным, сама возможность использования криптовалюты в качестве официального средства платежа — отличная идея.

Просто для этого нужны валюта со стабильным курсом (стейблкоин) и низкими комиссиями, а также тщательная образовательная кампания, построенная на принципах уважительного отношения к интересам и запросам граждан.

Власти должны четко и понятно объяснить людям, что такое криптовалюта, в чем ее преимущества и как ею безопасно пользоваться. И, конечно же, очень важно делать все это открыто и прозрачно.

 

Источники: World Bank Group, International Monetary Fund, InSight Crime, Biz Latin Hub, Universidad Francisco Gavidia, The New York Times, EFG Asset Management (UK)

Дисклеймер. Инвестирование в любые финансовые активы сопряжено с риском потери капитала. Ничто в настоящем тексте не может считаться инвестиционной рекомендацией или предложением покупать/продавать какие-либо финансовые инструменты. За все свои действия на фондовом рынке каждый инвестор несет всю полноту ответственности самостоятельно.

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Китай увеличивает закупки дешевой российской нефти

Китай увеличивает закупки дешевой российской нефти

После вторжения в Украину и начала действия международных санкций Россия опустила цену на нефть на $29 за баррель. Это очень выгодно китайским переработчикам и позволяет им поддерживать маржу в условиях замедления экономики.

вчера

Криптокрах оставил Сальвадор без выхода из кризиса

Криптокрах оставил Сальвадор без выхода из кризиса

Крупная ставка Сальвадора на биткоины, которые центральноамериканская страна начала покупать в сентябре 2021 года, в последние недели сошла на нет, поскольку крах криптовалюты привел к сокращению более трети стоимости государственных активов, подсчитали аналитики агентства Reuters. BTC обрушился на 45% с тех пор, как Сальвадор официально признал его в качестве законного платежного средства в начале сентября 2021-го. Совокупная рыночная капитализация всех криптовалют недавно упала до $1,2 трлн,...

19 мая 2022 г.

Пауэлл подтвердил приверженность к дальнейшему повышению ставок

Пауэлл подтвердил приверженность к дальнейшему повышению ставок

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС США) Джером Пауэлл заявил, что решимость Центрального банка бороться с самой высокой инфляцией за 40 лет не должна подвергаться сомнению, даже если для этого потребуется выйти на высокий уровень безработицы. Об этом сообщает The Wall Street Journal.  Пауэлл сообщил о надежде, что ФРС сможет снизить инфляцию, сохранив при этом сильный рынок труда, что, по его словам, может привести к небольшому росту уровня безработицы — от почти полувекового миним...

18 мая 2022 г.

Офшор военного времени: что изменилось в налоговой системе Украины

Офшор военного времени: что изменилось в налоговой системе Украины

В связи с войной Украина находится в процессе перевода национальной экономики на военные рельсы. Какие изменения внесены в налоговую систему с тем, чтобы не просто выстоять, но и максимально сохранить экономический потенциал страны? Удалось ли правительству избежать худшего сценария?

18 мая 2022 г.

{"type":"article","id":2627,"isAuthenticated":false,"user":null}