Антон Царенок: эволюция майнинг-пулов — от комиссий к полноценной экосистеме

Редакция iSpace.news побеседовала с Директором по развитию бизнеса (CBDO) майнинг-пула ViaBTC Group в СНГ, Европе и на Ближнем Востоке Антоном Царенком.

В этом материале мы не ограничились изложением мнения нашего собеседника — эксперта по актуальным вопросам майнинг-индустрии — а дополнили его аргументы анализом ситуации в мире криптодобычи, подготовленным нашей редакцией.

Майнинг-пулы и тенденции в отрасли

Рекордное увеличение сложности добычи блоков в сети биткоина в последние годы создает ряд серьезных вызовов для частного майнера. Даже бизнесмен, готовый инвестировать большие средства в дорогостоящее оборудование (асики), не может быть уверен в том, что ему удастся в одиночку добыть хотя бы один блок и окупить вложения. Еще сложнее прогнозировать получение стабильного или заранее предсказуемого дохода.

Возможным решением проблемы может стать создание майнинг-пулов — организация процесса совместной добычи криптовалюты с участием большого числа отдельных майнеров, объединяющих усилия.

Представим такую ситуацию. Некий частник владеет асиками, составляющими 0,001% хешрейта сети. Учитывая, что блок «майнится» каждые 10 минут, ему понадобится в среднем 694 дня (т. е. около двух лет) для его добычи. Но если этот «солист» объединится еще с тысячей владельцев таких же вычислительных мощностей, их совокупная доля хешрейта составит 1%. Уже можно говорить о добыче 1–2 блоков в день. Полученный доход в этом случае распределяется между участниками майнинг-пула пропорционально их взносу в хешрейт.

Крупнейшие майнинговые пулы мира. Источник — BTC.com

Изначально пулы для майнинга (речь идет о компаниях, предоставляющих услуги по объединению вычислительных мощностей отдельных добытчиков) получали доход за счет комиссий, уплачиваемых их участниками. Но, по словам Антона Царенка, в последние годы ситуация меняется:

«Майнинг-пулы все больше стараются отходить от модели заработка только с помощью комиссии и расширяют спектр услуг. Например, ряд пулов предоставляет займы на покупку оборудования, а ViaBTC движется в сторону построения экосистемы, где каждый майнер может как закупить оборудование и разместить его в верифицированном дата-центре, так и подключить его к пулу, а затем продать заработанное на бирже», — поясняет эксперт.

При этом опасения по поводу возможной централизации отрасли за счет создания крупных пулов необоснованны. Во-первых, участие в них — дело добровольное, а майнеры вправе перейти из одного пула в другой или вернуться к индивидуальной добыче криптовалюты. Во-вторых, структура данного сегмента преимущественно определяется потребностями отдельных майнеров, предложениями пулов и общей энергоэффективностью.

О тенденциях в отрасли Антон Царенок говорит так:

«В обозримом будущем майнинг-пулы, вероятно, перестанут выступать в качестве основных продуктов компаний и займут роль вспомогательных платформ, необходимых для предоставления клиентам более широкого спектра сервисов».

Объединение разных видов услуг позволяет максимизировать полезность для участников пула и получать дополнительный доход для компаний.

Регулирование майнинг-индустрии

Государства не могут пока прийти к консенсусу в вопросе регулирования майнинга. Вспомним Китай. Поднебесная долгое время удерживала статус безоговорочного лидера отрасли, а в 2021 году — довольно неожиданно и радикально — запретила добычу криптовалют на территории страны. Следствием решения стало резкое падение хешрейта в сети биткоина. Впрочем, всего через несколько месяцев ситуация восстановилась: майнеры просто переместили оборудование в другие страны.

Примечательно, что власти Китая быстро осознали — в результате их действий потери государства (в виде недополученных доходов от добычи биткоина) значительно превысили любой потенциально положительный эффект. Поэтому Пекин оперативно либерализовал (скорее неформально, чем официально) регулирование этой сферы, что сегодня позволило КНР выйти на вторую позицию в мире.

Динамика хешрейта биткоина. Источник — LookIntoBitcoin

По данным Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index, лидерами по майнингу BTC являются (в % от общемирового хешрейта):

• США — 37,8%;
• Китай — 21,1%;
• Казахстан — 13,2%.

Но и в США в последнее время обострились дискуссии о легальном статусе майнинга. В частности, Белый дом с тревогой отзывается о влиянии этой индустрии на экологическую ситуацию (обоснованность таких утверждений мы проанализируем ниже).

Поднимая вопрос регулирования деятельности майнинг-пулов, Антон Царенок рассказывает о готовности некоторых стран создавать национальные пулы, чтобы держать процесс добычи крипты под неусыпным государственным контролем.

«Предполагается, что майнеры, расположенные на территории страны, будут обязаны подключиться только к такому пулу. Информацию об их фермах предоставят государству. Из добытых монет будет выплачиваться налог, а деятельность таких майнеров начнут считать легальной. По нашим данным, сейчас как минимум 4 государства занимаются разработкой подобных проектов», — отмечает эксперт.

Важным аспектом для менеджмента майнинг-компаний остается определение географии основных рынков и целесообразности присутствия в разных странах. Вопрос о том, стоит ли диверсифицировать виды деятельности между различными юрисдикциями, Антон Царенок комментирует так:

«Безусловно, если речь идет о компаниях, которые занимаются предоставлением услуг по хостингу, или о майнинг-пулах. В обоих случаях предприятия получают доступ к местным рынкам и повышают процент доверия к себе за счет присутствия в регионах. Для майнинг-пулов наличие представительств в других странах — хорошая возможность больше узнать о потребностях пользователей, а также повысить качество обслуживания».

Распродажа биткоина во время «криптозимы»

Майнеры вынуждены регулярно продавать часть добытых монет для поддержания операционной деятельности. Проблема в том, что критическое падение стоимости BTC и рентабельности добычи во время «криптозимы» вынуждает многих участников рынка сбрасывать значительную долю резервов.

Большинство аналитиков понимает, что текущий уровень цен намного ниже фундаментальных показателей, но отсутствие доступа к дешевым кредитным ресурсам не позволяет организовать производственную деятельность без подобных распродаж.

Ситуацию осложняет то, что с мая по август майнеры продавали больше монет, чем добывали, т. е. активно использовали ранее накопленные запасы. А ведь монеты из резервов были «намайнены» при более высоких ценах на криптовалюту, чем на момент их вынужденной продажи. Максимальный объем реализованных BTC зафиксирован в июне: около 14 000 монет, или 350% добычи данного месяца.

Продажи BTC майнерами в 2022 году (совокупно и % от добычи). Источник — Arcane Research

Наш собеседник тоже упоминает об этой тенденции:

«В целом мы видим, что крупные майнинг-компании продают запасы BTC, так как им необходимо покрывать расходы на электричество, а также выплачивать кредиты за приобретенное оборудование».

В частности, даже самый крупный майнер — компания Core Scientific, обеспечивающая 4,9% совокупного хешрейта — официально объявил о неспособности погашать кредитные обязательства в октябре и ноябре. Сложившаяся ситуация однозначно чревата банкротством, если менеджменту не удастся максимально оперативно привлечь дополнительный капитал.

Крупнейшие майнинговые компании. Источник — Hashrate Index

Ценовое давление на майнеров способно спровоцировать очередную волну капитуляции и даже определенной коррекции хешрейта. Этот сценарий считает наиболее вероятным аналитик Bitcoin Magazine PRO Дайлан ЛеКлэр. В таких непростых условиях ключевую роль сыграет стратегический менеджмент компаний и его умение грамотно спрогнозировать глубину и продолжительность «криптозимы».

Вспомним Core Scientific. Руководство компании откровенно недооценило последствия медвежьего рынка и не сумело адекватно рассчитать динамику собственных BTC-резервов. В итоге запасы майнера рухнули до 24 BTC. Хотя на максимуме — в апреле — достигали 9 618 BTC.

Энергоэффективность и вызовы для экологии

У критиков майнинга наибольшей популярностью пользуются аргументы о недопустимо высоком потреблении электроэнергии и отрицательном влиянии отрасли на окружающую среду. Антон Царенок емко описывает самые распространенные заблуждения о майнинге:

«Очень часто приходится слышать мнение о том, что майнеры наносят вред обществу, окружающей среде и в принципе занимаются чем-то противозаконным».

Множество авторитетных организаций выступают с заявлениями об угрозе экологической катастрофы, якобы провоцируемой развитием proof-of-work майнинга. Давайте рассмотрим их претензии подробнее.

Например, участники Международного экономического форума в Давосе заявили, что майнинг биткоина может привести к повышению средней температуры на планете на 2 °C. Они сослались на исследование группы ученых (Mora et al., 2018), опубликованное журналом Nature Climate Change. Но эти выводы уже неоднократно опровергнуты — в том числе в упомянутом журнале (Masanet et al., 2019).

По данным Bitcoin Mining Council, майнинг биткоина действительно генерирует CO₂ выбросы — но это лишь 0,086% от общемирового объема. Столь мизерная доля диоксида углерода, связанная с добычей криптовалют, даже теоретически не может повысить температуру на планете на несколько градусов.

Аналитик The New Yorker Элизабет Кольберт критикует майнинг с другой стороны — она говорит о чрезмерном энергопотреблении. По ее словам, одна транзакция в сети биткоина требует столько энергии, сколько использует среднее американское домохозяйство за месяц. А уж окружающую среду одна операция с BTC загрязняет в 1 млн раз больше, чем транзакция по карте VISA.

На самом деле, энергопотребление, связанное с майнингом, действительно повышается по мере роста хешрейта и сложности добычи монет. Но сравнение с VISA некорректно. Хотя бы потому, что фиатной системе — помимо платежного процессинга — необходимо содержать эмиссионный центр и регулятора, коммерческие банки, другие элементы финансовой инфраструктуры и т. д.

Любопытно, но майнинг потребляет энергию в объеме, сопоставимом с сектором видеоигр, а это более чем в два раза меньше энергетических затрат на добычу золота. При этом производство бумаги, например, требует в 20 раз больше энергии.

Потребление энергии майнингом и другими секторами экономики. Источник — Arcane Research

И, наконец, представители Columbia Climate School подвергли майнинг критике за то, что он ежегодно генерирует 11,5 килотонн технологического мусора. Откуда такая цифра? По словам исследователей, все дело в асиках — они в среднем служат по 1,5 года, а затем устаревают и не используются.

Эти утверждения тоже преувеличены, ведь, по свежим данным Compass Mining, средний срок эксплуатации асика составляет 3-5 лет. Но и позже часть оборудования находит применение в добыче других монет на proof-of-work: например Dogecoin или Litecoin. Высокая конкуренция в сфере майнинга гарантирует — отрасль будет инвестировать в асики только до тех пор, пока они обеспечивают положительную рентабельность. И до тех пор, пока разработчики не предложат более эффективные альтернативные варианты применения электроэнергии.

Одной из основных тенденций последних лет стало максимально активное использование возобновляемых источников энергии для добычи криптовалюты. Антон Царенок поясняет:

«Пожалуй, самым распространенным источником возобновляемой энергии на данный момент является гидроэнергия. Ее роль в майнинге очень велика и в будущем будет сохраняться. Однако уже сейчас есть проекты, которые используют энергию солнца и ветра. Как правило, масштаб таких дата-центров невелик в силу высоких затрат на оборудование и специфики выработки электричества».

По данным Cambridge Centre for Alternative Finance, горючие ископаемые обеспечивают 62% электроэнергии для майнинга (в частности, уголь — 37%, а природный газ — 23%), а доля возобновляемых источников уже достигла 38%. Как отметил эксперт, гидроэнергия доминирует в этом сегменте — ее доля в общем энергопотреблении майнеров достигает 15%. Необходимо отметить и рост доли ядерной энергии — с 4% до 9% за последний год.

Выводы

Индустрия майнинга переживает непростой период в связи с затянувшейся «криптозимой». Рост затрат на электроэнергию, повышение сложности майнинга и сравнительно низкая стоимость BTC — все это угрожает рентабельности компаний, а некоторых даже доводит до банкротства.

Тем не менее, как показывают исторические данные, капитуляция части добытчиков криптовалюты — вполне привычная картина для такой стадии рынка. Помимо непосредственно добычи монет, майнеры выполняют и ряд других важных функций: обеспечивают безопасность и стабильность сети биткоина, подтверждают транзакции и поддерживают или отвергают предложения об улучшении протокола (включая софтфорки). Поэтому использование энергии оправдано с позиции гарантий и услуг, предоставляемых всем пользователям блокчейна.

А наш материал позвольте завершить практическим советом от Антона Царенка, полезным для каждого потенциального инвестора майнинг-индустрии:

«К числу распространенных заблуждений можно отнести мнение, согласно которому человек сможет моментально разбогатеть, если приобретет оборудование для майнинга. При этом ему совершенно не обязательно вникать в суть вопроса, разбираться в том, как работает майнинг и анализировать возможные риски».

Вот почему крайне важно посвящать время и усилия изучению потенциального объекта инвестирования, его особенностей и возможных рыночных сценариев. И в этом вам помогут аналитические материалы iSpace.news.

Источники: Arcane Research, BTC.com, Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index, LookIntoBitcoin, Cambridge Centre for Alternative Finance, Bitcoin Magazine PRO, Compass Mining, Hashrate Index, Nature Climate Change