Гонки за Граалем инвестора

Гонки за Граалем инвестора

17.09.2020

Время прочтения - 5 мин.

Существует ли «Грааль», позволяющий частному инвестору обгонять рынок?

Каждому новичку на рынке ценных бумаг более опытные товарищи скажут, что в первые два-три года для него будет хорошим результатом получить хотя бы среднерыночную доходность. И только потом, набравшись опыта и набив шишек, можно замахиваться на что-то большее. На что?

Выбор вопроса

Еще в школе учат, что правильная постановка вопроса — это половина решения задачи. С другой стороны, правильно спросить иногда сложнее, чем найти ответ. Все дело в разнице формулировок.

Вот три вопроса об одном и том же – как получить бо́льшую доходность на вложенный капитал, чем средняя «по палате».

  1. Можно ли обыграть рынок?
  2. Сможете ли вы — именно вы — обыгрывать рынок регулярно и долго?
  3. Необходимо ли вам систематически обыгрывать рынок, чтобы добиться своих долгосрочных финансовых целей?

Все очень любят первый вопрос за его простоту. И за возможность получить положительный ответ, не покривив душой против истины и статистики. На этом зиждется определенная часть современной финансовой индустрии.

Второй вопрос приятен меньше. Он требует объективной оценки собственных интеллектуальных качеств и профессиональных навыков, а они у среднего инвестора — посредственные. Иначе он не был бы средним. Но и здесь порой можно ответить «Да», слегка подогнав условия. Например, приняв, что «долго» — это три-пять лет. Такой прием используют продавцы разных финансовых продуктов, например, стратегий автоследования за гениальным управляющим, у которого «за три года не было ни одной просадки».

А третий вопрос неприятен совсем. Потому что честный ответ — «Да» — в итоге приводит к необходимости ставить намного более скромные цели.

Поиск ответа

За свою многовековую историю — первые облигации появились в XII веке в Венеции, а первые акции выпущены в начале XVII века — фондовый рынок повидал многое. В том числе и успешные попытки его обыграть по-крупному. Которые по прошествии лет оборачивались не менее крупными разочарованиями. Даже если не углубляться в пыль веков, а взять последние лет 50, можно вспомнить несколько забытых имен для примера.

1970-е стали тем временем, когда сформировалась современная финансовая индустрия. В их начале взошла звезда Эдсона Гулда. Он строил прогнозы на динамике учетной ставки ФРС США. Согласно его «правилу трех шагов», трехразовое повышение ставки означает ужесточение биржевой ситуации, и надо играть на понижение, а аналогичное снижение ставки — сигнал для быков. Гулд взлетел на биржевой Олимп, предсказав сначала декабрьский спад 1974 года, когда индекс Доу Джонса упал до 500 пунктов, а затем последовавший разворот. Слава его возросла. Но когда из-за нефтяных шоков Америку захлестнула инфляция, рынок изменился, и метод Гулда оказался непригодным.

На смену ему пришел Джозеф Гранвилл, заблиставший в 1978 году. Его рецепт — «Изменения цен следуют за изменением объемов». В конце 1970-х это правило выстрелило, и к новой звезде стали прислушиваться. Он сделался авторитетом и даже стал задавать тон бирже. Когда Гранвилл объявил, что играет на понижение, Доу упал более чем на 40 пунктов за день — заметный в то время обвал. Но в 1982 году гуру проморгал начало бычьего тренда, продолжая предсказывать спад, и лишь в 1983 году посоветовал покупать. Доу к тому моменту вырос уже вдвое.

В 1984 году громко заявил о себе Роберт Пректер, специалист по волновой теории Эллиотта. Когда индекс Доу-Джонса перевалил за 1 000 пунктов, публика обратила внимание на молодого аналитика, утверждавшего, что это лишь рубеж на пути к 3 000. Восходящий тренд креп с каждым месяцем, параллельно росла и слава Пректера. Так продолжалось три года. Но в октябре 1987 кумир оплошал, рекомендовав «покупать». Когда Доу рухнул на 500 пунктов, былое преклонение сменилось негодованием. А пик в 3 000 пунктов был взят лишь в 1991 году.

В среднем, каждые три-пять лет на рынке восходит новая «звезда». И столь же быстро падает с небосклона. А «Грааль» так и остается мечтой. Да и есть ли он?

Вариант решения

В конце XX века на рынке появились три идеи, которое, объединяясь, перевернули парадигму инвестирования. Первая — это диверсификация, к слову, открытая еще до того, как Гарри Марковиц предложил математический аппарат для оценки эффективности инвестиционного портфеля. Вторая — индексное инвестирование, евангелистом которой можно назвать Джона Богла, основателя Vanguard Group. И третья идея, идущая рука об руку со второй, это снижение издержек.

Диверсификацию очень многие понимают упрощенно. Мол, достаточно купить акции Лукойла, АвтоВАЗа и Яндекса — и портфель готов. В действительности речь идет о грамотном распределении вложений по разным классам активов, слабо или обратно коррелированных друг с другом. Причем выбор пропорций между ними ничуть не менее важен, чем подбор конкретных инструментов. И опять же, нельзя забывать о регулярной ребалансировке портфеля, устраняющей искажения, внесенные рынком.

Точно так же индексация — это не просто покупка ценных бумаг, входящих в индекс, это еще и способ снизить издержки инвестора. И управленческие — комиссии индексных фондов в разы ниже, чем у активно управляемых. И транзакционные — основные потери порождают частые сделки, когда приходится платить комиссии бирже, брокеру, депозитарию, а также терять на разнице в ценах.

диверсифицированного индексного

Идея диверсифицированного индексного (или пассивного, как его еще называют) инвестирования на Западе овладела массами. Год назад активы в американских индексных взаимных фондах акций и ETF впервые превысили активы в активно управляемых фондах акций. И хотя до заката последних еще далеко, тренд ясен. Инвесторы голосуют ногами.

Конечно, пассивные фонды — это не панацея и не «Грааль». Они не позволят обыграть рынок. Но они дадут возможность обыграть 99% из тех, кто верят, будто смогут превзойти рынок. А что еще нужно среднему инвестору, чтобы стать вышесредним?

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Власти РФ обещают не давить на криптосферу, а МВФ боится, что биткоин подорвет стабильность

Власти РФ обещают не давить на криптосферу, а МВФ боится, что биткоин подорвет стабильность

В середине текущей недели МВФ представил новый доклад, в котором рассказал о рисках признания биткоина легальным платежным средством, а российские власти выражают озабоченность в связи с деятельностью подпольных майнеров.

13 октября 2021 г.

Care-экономика — главный работодатель будущего

Care-экономика — главный работодатель будущего

Развитие care-экономики — новый тренд для стареющего населения земли. Инвестиции в этом направлении дадут возможность предоставить пожилым людям требуемый сервис, а инвесторам — получить прибыль. Какие направления будут наиболее востребованы? Читайте в нашем материале.

11 октября 2021 г.

$33 млрд оценки: Revolut стал самым дорогим финтех-стартапом Британии

$33 млрд оценки: Revolut стал самым дорогим финтех-стартапом Британии

Июльский раунд финансирования обеспечил необанку $800 млн инвестиций и звание самого ценного представителя финансовой индустрии Туманного Альбиона. Вдумайтесь, открытый 6 лет назад Revolut сегодня стоит больше учрежденного в 1690 году гиганта Barclays. За счет собранных капиталов руководство базирующейся в Лондоне компании намерено финансировать ее глобальную экспансию, а особый интерес представляют рынки США и Индии. Финтех инвесторов манит   Благодаря инвестициям от SoftBank Vision Fund...

15 июля 2021 г.

Месторождения-зомби оживают на буме спроса на металл

Месторождения-зомби оживают на буме спроса на металл

Взлет стоимости сырьевых товаров породил удивительный тренд: рудники, давно списанные со счетов владельцами как откровенно нерентабельные, неожиданно получают вторую жизнь и начинают вновь приносить достойную прибыль их реаниматорам. Глобальное восстановление экономики служит мощным стимулом для добывающих компаний Европы, Австралии и ЮАР. Сегодня инвесторы готовы финансировать возрождение прежде убыточных проектов. Как выяснилось, это не только не слишком затратно, но и достаточно доходно. И...

14 июля 2021 г.

Инвестиции в соучастников 5G-революции — Micron и Broadcom

Инвестиции в соучастников 5G-революции — Micron и Broadcom

По оценкам Strategy Analytics, до конца декабря на планете будет продано 624 млн смартфонов пятого поколения. Самое время пополнить портфель акциями ключевых бенефициаров емкого глобального рынка. На это звание сегодня претендуют Micron Technology (NASDAQ: MU) и Broadcom (NASDAQ: AVGO). Без них перспективы глобальной революции выглядят не такими впечатляющими.

14 июля 2021 г.

Инвестор на распутье

Инвестор на распутье

Куда на фоне постпандемийного восстановления крупнейшей в мире экономики двинется фондовый рынок, для которого даже беспрецедентная за 100 лет инфекция, вызвавшая хаос в реальном секторе, не стала серьезным барьером на пути к дальнейшему росту — все еще под вопросом.

12 июля 2021 г.

Рубль отыгрывается на сигналах с нефтяного рынка

Рубль отыгрывается на сигналах с нефтяного рынка

В четверг, 8 июля, российская валюта дешевела по отношению к доллару и евро. Однако уже сегодня утром позитив вернулся на рынок, и «россиянин» смог оперативно компенсировать потери благодаря улучшению обстановки в энергетическом секторе. На Московской бирже в середине сессии $1 и €1 опустились до ₽74,6 и ₽88, 2 соответственно. Настроения на фондовом рынке также заметно поднялись. Отраслевые индикаторы РТС и индекс МосБиржи прибавили полпроцента — до 1 635,78 и 3 870,8 пункта. «Американец» сейч...

9 июля 2021 г.

Демографический взрыв: единороги растут как грибы после дождя

Демографический взрыв: единороги растут как грибы после дождя

Молодые компании с капитализацией более $1 млрд стали вожделенной добычей инвесторов. В первом полугодии в покупку миноритарных долей в наиболее перспективных частных фирмах мира венчурные капиталисты вложили почти $300 млрд. Благодаря щедрому финансированию количество стартапов-единорогов во втором квартале выросло на 136. Это выше результата, зафиксированного за весь 2020 год. Установлен очередной важный рекорд, констатирует аналитический сервис CB Insights. Единорогам — дорогу В первом пол...

9 июля 2021 г.

{"type":"article","id":1054,"isAuthenticated":false,"user":null}