Инвестор на распутье

Инвестор на распутье

12.07.2021

Время прочтения - 5 мин.

Американские, да и глобальные инвесторы застыли, как витязь на перекрестке перед огромным камнем, надписи на котором пока никак не удается расшифровать.

Куда на фоне постпандемийного восстановления крупнейшей в мире экономики двинется фондовый рынок, для которого даже беспрецедентная за 100 лет инфекция, вызвавшая хаос в реальном секторе, не стала серьезным барьером на пути к дальнейшему росту — все еще под вопросом.

Колебания и сомнения

В мае американский фондовый рынок, похоже, совсем потерял уверенность в себе. Впервые за 13 месяцев он испытал два крупных падения, причем распродажа в середине месяца стала едва ли не самой агрессивной за всю его современную историю. Во вторник, 12 мая, число акций, торговавшихся с понижением цены, более чем вдвое превысило число бумаг, торговавшихся с повышением. Неделей спустя ситуация практически повторилась.

 

 

Инвесторы словно бы вспомнили старое доброе правило Sell in May and go away (в вольном переводе на русский — «в мае быстро продавай и до осени гуляй»). И хотя многолетняя статистика не говорит о том, что последний месяц весны несет в себе какой-то особый негатив для рынка, волатильность в этот период растет. А в целом весенне-летний сезон оказывается для акций более слабым, чем осенне-зимний. Возможно, в этом году психология сыграла свою роль.

Тем не менее нынешний май завершился для фондовых индексов скорее на умеренно-позитивной ноте. Например, широкий рыночный индикатор S&P 500 прибавил за месяц 0,5% пункта — рост, хотя и символический. С другой стороны, восходящий импульс, который рынок получил от начала постпандемийного восстановления деловой активности и масштабных фискальных и монетарных стимулов 2020–2021 гг., явно начал иссякать. Его текущее состояние вернее описывается термином «консолидация», а вектор дальнейшего движения не очевиден.

Более того, заметно увеличилось число критических мнений экспертов и аналитиков в отношении кратко- и среднесрочных перспектив американских акций. Все чаще в комментариях звучит слово «пузырь»: одним из его признаков служат сильно завышенные ожидания по доходности эмитентов. Так, текущие цены предполагают, что 10% публичных компаний США покажут рост выручки и прибыли на уровне 20% годовых. Однако исторически подобных показателей добиваются лишь 2% фирм.

Призрак инфляции

Но главный источник неуверенности инвесторов — опасения, связанные с разгоном инфляции. В апреле индекс потребительских цен в США подрос на 4,16% в годовом выражении. Это максимальный за 13 лет — с начала Великой рецессии — прирост. В мае ожидается новое ускорение — до +4,6–4,8% год к году.

 

 

Рост цен идет широким фронтом и поддерживается целым рядом факторов. С одной стороны, довольно быстрое восстановление деловой активности, связанное в том числе с масштабной вакцинацией населения, увеличивает потребительский спрос, сокращенный и отложенный из-за пандемии. Дорожают автомобили, топливо, продукты питания, услуги отелей и ресторанов, а также салонов красоты: люди спешат компенсировать месяцы вынужденных ограничений.

С другой стороны, в глобальной экономике сохраняются узкие места, связанные с пандемией. В частности, на фоне локдаунов в Юго-Восточной Азии возник дефицит микрочипов, что влияет на цены автомобилей, электроники, бытовой техники. Наконец, колоссальные бюджетные вливания и монетарные стимулы в развитых экономиках вызвали удорожание сырьевых товаров и продовольствия во всем мире, что также увеличивает издержки производителей и продавцов.

Надежды и опоры

Собственно, и рост цен на различные классы финансовых активов в 2020–2021 гг. во многом был связан с политикой агрессивного стимулирования. Этой стратегии в той или иной степени придерживались правительства и центробанки большинства стран мира.

Теперь среди инвесторов растут опасения, что разгон инфляции может подтолкнуть монетарные власти к ужесточению денежно-кредитной политики, а внимание государственных чиновников переключится на проблему разросшихся бюджетных дефицитов. В таком случае приток ликвидности на рынки неизбежно сократится, и как это отразится на котировках — понятно даже ежу.

Вместе с тем пока монетарные власти — в первую очередь, в США — всячески демонстрируют, что не намерены резко перекладывать курс. Высокопоставленные представители американской ФРС высказываются в том духе, что нынешний всплеск инфляции обусловлен факторами краткосрочными и конъюнктурными, а потому специальных мер реагирования не требует. Экономические советники Джо Байдена также говорят, что страна столкнулась с «технической», или «транзитной», инфляцией, вызванной временными дисбалансами в национальной экономике. По их мнению, ситуация нормализуется к концу года.

Тем не менее ФРС в июне заявила, что начинает постепенно сокращать баланс корпоративных облигаций, скупленных во время пандемии. Да, это заявление сопровождалось уверениями, что Федрезерв «будет стремиться минимизировать потенциальное влияние этого шага на рынки». Но вместе с тем данную процедуру можно считать первой ласточкой в постепенном свертывании стимулов.

И все-таки инвесторам не хочется верить в близкий разворот рынка. Слишком уж привыкли все за 12 с хвостиком лет к «продолжению банкета». Поэтому пока большинство предупреждений от профессионалов касаются роста волатильности (и она действительно растет). Но параллельно начинают звучать заявления и о том, что откат на 10% или более происходит на фондовом рынке США в среднем раз в два года — как минимум с 1980 года — а следовательно, коррекция такого масштаба вполне вероятна и в текущем году.

Но ее начало эксперты пока относят на осень, втайне надеясь, что за лето с его традиционной дефляцией инфляционное давление в экономике нормализуется, и снижения рынка не произойдет вовсе. Не исключено, что они правы. Однако в подобных ситуациях не грех вспомнить и еще парочку старых добрых правил, например, «Деревья не растут до небес» или «Иной раз лучше немного недополучить, нежели много потерять».

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Что будет с Monero и другими анонимными криптовалютами в 2022 году

Что будет с Monero и другими анонимными криптовалютами в 2022 году

В последний месяц стоимость, объемы торгов и капитализация анонимных криптовалют резко выросли, сильно опережая средние показатели по рынку. Попробуем разобраться, что стало причиной этого тренда и насколько он стабилен, а также подскажем, стоит ли сейчас инвестировать в такой вид активов.

17 мая 2022 г.

Розничные инвесторы отказываются от импульсных сделок

Розничные инвесторы отказываются от импульсных сделок

Торговля опционами розничными инвесторами сходит на нет, что является последним признаком того, что спекулятивная лихорадка на фондовом рынке прекратилась. Об этом сообщает The Wall Street Journal.  Индивидуальные инвесторы использовали опционы как импульс на фондовом рынке, который в итоге привел к взлету акций крупнейших компаний — от Apple до Nvidia — к новым высотам. Теперь действия Федеральной резервной системы (ФРС США) по повышению процентных ставок для сдерживания инфляции обратили эту...

16 мая 2022 г.

Инвестиционные стратегии 2022: фондовый рынок

Инвестиционные стратегии 2022: фондовый рынок

Почему инвестиции в Apple и Google не принесут успеха в 2022 году? Какие акции будут расти, несмотря на кризис? Как сформировать сбалансированный портфель в текущих условиях? Об этом читайте в нашем новом материале.

12 мая 2022 г.

Фьючерсы в США показали рост после недавней распродажи

Фьючерсы в США показали рост после недавней распродажи

Американские фьючерсы показали слабый рост на премаркете в понедельник, 9 мая, после масштабной распродажи, в результате которой все три ключевых индекса Уолл-Стрит упали до минимума с начала года. Об этом сообщает Yahoo Finance.  Фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,3% после того, как на предыдущих торгах эталонный индекс закрылся ниже 4 000 впервые с марта 2021 года. Контракты на Dow Jones поднялись на 0,2% после того, как индекс потерял более 650 пунктов, а фьючерсы на Nasdaq — на 0,3%, отыграв...

10 мая 2022 г.

Фондовые индексы США завершили неделю снижением

Фондовые индексы США завершили неделю снижением

На последних торгах в пятницу, 6 мая, американские инвесторы сосредоточились на доходности казначейских облигаций и отчете о занятости в США, который немного превзошел ожидания аналитиков. Об этом сообщает The Wall Street Journal.  Около 428 000 рабочих мест было создано в экономике США в апреле, а уровень безработицы остался на уровне 3,6%.  Промышленный индекс Dow Jones закрылся в пятницу снижением на 0,3%, на следующий день после того, как индекс голубых фишек упал более чем на 1 000 пункто...

9 мая 2022 г.

Эйфория на рынке в США закончилась снижением основных индексов

Эйфория на рынке в США закончилась снижением основных индексов

В четверг, 5 мая, фондовый рынок совершил самый большой разворот с первых дней пандемии коронавируса: промышленный индекс Dow Jones продемонстрировал самое крупное падение в этом году всего через 24 часа после своего самого большого роста с 2020-го, пишет The Wall Street Journal. Эйфория на Уолл-Стрит началась в среду, 4 мая, после заявления председателя ФРС США Джерома Пауэлла о том, что регулятор пока не рассматривает агрессивное повышение ставки на 75 базисных пунктов на следующем заседании....

6 мая 2022 г.

{"type":"article","id":2068,"isAuthenticated":false,"user":null}