Быть богатым дешевле

Быть богатым дешевле

26.02.2021

Время прочтения - 4 мин.

В период пандемии ведущие государства мира резко нарастили объем заимствований, чему в немалой степени способствовало удешевление стоимости выпуска и обслуживания облигаций внешнего займа. Отрицательная доходность стала реальностью, и на этой благодатной почве правительства продолжают занимать триллионы долларов немыслимыми ранее темпами.

Жить в долг? Легко

Исследовательская группа Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), объединяющей 37 наиболее развитых государств планеты, констатирует резкий прирост выпуска долговых бумаг членами этого альянса.

В 2020 году страны ОЭСР продали кредиторам ОВГЗ на общую сумму $18 трлн — на 37,8% больше, чем в 2019 г. И это, по словам авторов исследования, наибольший ежегодный прирост в новейшей истории — как в абсолютном выражении, так и по отношению к размеру экономики членов Организации.

Объем выпущенных в прошлом году евробондов почти вдвое превысил показатель, зафиксированный во время мирового финансового кризиса 2008 г. Чему в немалой степени способствовало удешевление заимствований. 

График 1. Изменение долга по ОВГЗ в 2007–2020 гг. для отдельных стран-членов ОЭСР, в процентных пунктах ВВП. График 2. Стоимость выплаты процентов по ОВГЗ, в процентах от ВВП. Источник — OECD

Отрицательные ставки — уже реальность.  

Так, доходность ниже 1% зафиксирована почти по 80% облигаций, проданных в прошлом году. В 2019 году такие показатели были у 37% эмитированных бондов. А еще более 20% бумаг, размещенных в 2020 году, имели отрицательную доходность. То есть инвесторы фактически заплатили правительствам развитых стран за возможность разместить свободные средства. 

Резкое увеличение выпуска евробондов отражает особенности пандемии COVID-19, потребовавшей от правительств беспрецедентного уровня поддержки пострадавших от локдауна и карантина предприятий и населения, а также роста расходов на здравоохранение. Но сложившаяся ситуация также свидетельствует и о более спокойном отношении к росту дефицита госбюджета. А ведь в прошлом десятилетии развитые страны (особенно европейские) уделяли большое внимание его сокращению. 

Как считают многие экономисты, снижение процентных ставок в последние годы вызвано ростом предложений по сбережениям и снижением инвестиционных расходов, что в значительной степени связано со старением населения в богатых странах.

Если темпы экономического роста выше, чем процентная ставка, выплачиваемая правительствами по своим займам, то государствам не приходится уменьшать расходы или увеличивать ставки налогообложения.

В 2020 году центральные банки ведущих государств мира смогли гарантировать, что стоимость заимствований не подорожает даже при резком росте продаж государственных облигаций ОВГЗ.

По оценкам ОЭСР, в 2020 г. основные Центробанки купили облигаций на $4,5 трлн. долларов, т. е. более половины новых долговых бумаг — за исключением тех, которые выпускались на замену погашенных. В прошлом десятилетии такая поддержка была невозможной.

Долги продолжат расти

Однако и сейчас большинство развивающихся стран, не входящих в ОЭСР, не способно обеспечить себе настолько дешевое кредитование в национальной валюте

Так, по данным Министерства финансов Украины, размещенные на последних аукционах ОВГЗ — в долларах США и евро — обойдутся бюджету в 2,2–3,9% годовых. Гривневые облигации значительно дороже — 9–12,5%. При этом МВФ кредитует Украину в среднем   под 2,5% годовых.    

После пандемии многие страны стараются продолжить фискальную поддержку, а раз так, то и нынешний год обещает стать годом растущих внешних заимствований, хотя и не так сильно, как в 2020.

«Урок, извлеченный из финансового кризиса, заключается в том, что правительствам не следует досрочно отказываться от программ финансовой поддержки», — утверждает политический аналитик ОЭСР Фатос Коц.

В ОЭСР считают, что большую часть роста заимствований может могут обеспечить США, где президент Джо Байден добивается от законодателей одобрения пакета помощи от коронавируса на $1,9 трлн. Это крупнейшая из подобных программ, предложенных в этом году правительствами стран-членов ОЭСР. И сегодня в среде американских политиков и финансистов ведутся оживленные споры о том, не вызовут ли эти меры перегрева экономики и роста инфляции свыше плановых показателей. 

Источник: Wall Street Journal, OECD

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Американский орел расправляет крылья

Американский орел расправляет крылья

Настигнет ли Америку экономический спад в 2023 году? Удастся ли ФРС взять под контроль инфляцию, не отправив бизнес в нокаут? Справятся ли Штаты с новыми вызовами, усиливающими традиционные геополитические риски?

29 декабря 2022 г.

Экономический кризис 2022 года, или Что случилось с мировой экономикой?

Экономический кризис 2022 года, или Что случилось с мировой экономикой?

Ситуация на мировом экономическом рынке буквально подошла к краю пропасти: о скором наступлении рецессии говорят многие факторы. Что же происходит в мире и почему экономическая ситуация так стремительно ухудшается?

14 декабря 2022 г.

Индийский слон сбавляет ход

Индийский слон сбавляет ход

На фоне мрачных перспектив глобального хозяйства экономическая ситуация в Индии остается «лучом света». Но надолго ли? Какие риски и вызовы ждут прежде весьма динамичную индийскую экономику? Ищем ответы на эти вопросы в статье — первой из серии экономических прогнозов по ключевым странам мира.

1 декабря 2022 г.

Снимаем деньги с украинской банковской карты в Польше

Снимаем деньги с украинской банковской карты в Польше

Немалое количество граждан Украины из-за военных действий на территории страны эмигрировало в Польшу. И теперь одной из главных проблем для них является поиск возможности снятия средств с украинских карт и пересылки денег на родину. Какими способами это можно сделать — рассказываем в нашем материале.

30 ноября 2022 г.

Что такое ИОДА, и почему украинский бизнес ничего хорошего не ждет

Что такое ИОДА, и почему украинский бизнес ничего хорошего не ждет

Приоритетной задачей украинских предприятий сейчас остается необходимость пережить военное время с минимальными потерями. Всем ли это удается? Расскажет индекс ожиданий деловой активности.

17 ноября 2022 г.

Интрига вокруг российского бюджета

Интрига вокруг российского бюджета

После профицитного бюджета-2021 Россия — вопреки всем прежним прогнозам — возвращается к бюджетному дефициту. Возможно, на целых три года подряд. Уже в следующем году дефицит составит ₽2,9 трлн, или 2% ВВП. Насколько реалистичны надежды властей, что «дыру» в казне удастся закрывать за счет внутренних заимствований? Как это может повлиять на инфляцию?

9 ноября 2022 г.

{"type":"article","id":83,"isAuthenticated":false,"user":null}