Время прочтения - 4 мин.
Близкие к нулю процентные ставки, вероятно, сохранятся не на месяцы, а на годы. Это связано с тем, что Федеральная Резервная Система стремится изменить ситуацию в экономике, характеризующуюся низкой инфляцией и нестабильным состоянием рынка труда.
Планы ФРС
Финансисты Уолл-стрит готовятся к возвращению к временам окончания Великой рецессии — тогда краткосрочные ставки находились на минимальном уровне в течение семи лет.
Чиновники ФРС наметили шаги в рамках стратегии «средней инфляции» — она подразумевает более высокую терпимость к ситуации, когда инфляция превышает 2% на протяжении некоторого времени после периодов низких инфляционных показателей.
Джером Пауэлл раскрыл новую политику в четверг, когда говорил о более комплексном подходе к инфляции и о философии занятости, теперь ориентированной на распределение прибыли по спектру доходов.
Таким образом, в нынешних условиях вопрос сводится к одному — насколько твердо ФРС намерена следовать своим же решениям в вопросах о показателях безработицей и временном периоде нулевых процентных ставок.
«Это все открытые вопросы. Ответ таков — мы не знаем, и ФРС тоже не знает. У них просто есть понимание того, что они хотят видеть», — сказал Куинси Кросби, главный рыночный стратег Prudential Financial.
Детали политики ФРС
В своем выступлении в понедельник вице-председатель ФРС Ричард Кларида подробно остановился на новой политике.
По его словам, правительство не будет повышать ставки автоматически только потому, что безработица может опуститься до определенного уровня. Кларида подчеркнул — достижение целевого уровня инфляции устойчивым образом потребует «асимметричного» политического ответа.
Чиновник признал, что некоторые модели — ранее используемые ФРС для повышения ставок — оказались ошибочными. Так речь идет о «кривой Филлипса», которая отображает взаимосвязь между безработицей и инфляцией и пользуется устойчивой популярностью в экономических кругах.
Теперь ФРС максимально настроена на достижение поставленных целей и намерена использовать агрессивную политику.
«Мы готовы позволить экономике работать в полную силу, даже если это повлечет скромное превышение цели по инфляции», — пояснил Кларида.
Мнения экономистов
Большую часть из минувших 12 лет ФРС тратила на достижение установленной инфляционной цели.
Экономисты Уолл-стрит прогнозируют, что вновь повысить ставки ФРС сможет не ранее, чем через несколько лет.
Goldman Sachs предвидит некий политический «подъем», который наступит «примерно в начале 2025 года» — в зависимости от показателей, которые правительственная организация намерена использовать.
Тони Дуайер — аналитик Canaccord Genuity Capital Markets — заявил, что ФРС будет сочетать низкие ставки с длительной кампанией количественного смягчения и программой покупки облигаций, которая помогла добавить почти $3 трлн на баланс ЦБ с начала пандемии.
«Мы считаем, что их заявление означает следующее: ФРС будет оставаться исторически адаптивной в течение очень длительного времени, а экономический цикл должен пройти очень долгий путь», — сказал Дуайер.
Он прогнозирует «политику нулевой процентной ставки и открытого количественного смягчения (QE) в течение следующих пяти лет», поскольку государственный долг накапливается, и ФРС придется визировать триллионные траты на стимулирование.
Стратег по акциям Morgan Stanley Майкл Уилсон говорит, что усилия по поддержанию краткосрочных ставок на низком уровне приведут к более высоким долгосрочным ставкам, с которыми рынок еще не сталкивался.
«Суть в том, что цены на бэк-энд занижены, и все это знают. Единственное, что сдерживает их, — это вера в то, что ФРС этого не допустит», — сказал Уилсон.
Инвесторы, таким образом, снова оказались в знакомой позиции под названием «не боритесь с ФРС» — поскольку усилия центрального банка по возвращению экономики на твердую почву подразумевают длительный период ручного управления и снижения ставок вне зависимости от пожеланий рынков.
Источник: cnbc
Подпишись на наш телеграм канал
только самое важное и интересное
