Время прочтения - 6 мин.
Регуляторы заинтересовались климатическими рисками и готовы превысить свои полномочия, чтобы стать проводниками политики противодействия изменению климата.
Как известно, основной задачей центральных банков является денежно-кредитная политика, поддержание макрофинансовой стабильности и устойчивого экономического роста. А климатические факторы — к примеру, засухи или наводнения — до недавнего времени далеко не всегда учитывались при выдаче кредитов даже коммерческими банками. Но постепенно все меняется и в чрезвычайно консервативном мире больших государственных денег.
Финансы и катаклизмы
В нынешнем году Банк Англии уже включил экологические факторы в число тех, которые учитываются при назначении процентных ставок. Начал он использовать их и в ходе стресс-тестирования банков. Теперь британского регулятора интересует не только готовность финансового сектора противодействовать макроэкономическим стрессам, но и то, как капитал готов реагировать на повышение температуры воздуха и уровня моря.
Еще ранее Госказначейство Великобритании приступило к раскрытию информации о выбросах собственной деятельности (к ней, в частности, относится изготовление банкнот), об энергоэффективности принадлежащих ведомству зданий и углеродном следе деловых поездок.
В США регулирующие органы тоже все больше внимания уделяют необходимости публичного раскрытия данных о выбросах углерода и климатических рисках для корпоративного сектора.
Банк Франции начал подсчет потенциальных затрат на изменение климата. И не зря. Уже пилотный климатический стресс-тест банков и страховщиков показал: к 2050 году стоимость страховых выплат в некоторых регионах Франции может вырасти в 6 раз из-за постоянно нарастающего риска засух и наводнений.
«Изменение климата способно напрямую влиять на инфляцию. Это может произойти, например, когда более частые наводнения или засухи уничтожают посевы и повышают цены на продовольствие. Эти вопросы явно лежат в сфере нашего мандата», — утверждает член исполнительного совета ЕЦБ и председатель климатической группы центральных банков Фрэнк Элдерсон.
Регуляторы уже блюдут экологию
Первая активность центробанков в вопросах противодействия климатическим изменениям датирована еще 2017 годом. Тогда ЕЦБ, Народный Банк Китая, Банк России, аналогичные организации Японии и еще некоторых стран создали Сеть надзорных органов по экологизации финансовой системы (Supervisors Network for Greening the Financial System).
Тогда толчком к такой инициативе послужил отказ США от подписания Парижского соглашения об изменении климата. Сегодня участниками экосети является 90 национальных регуляторов планеты.
Однако при новой президентской администрации Федеральная резервная система США стала приверженцем экополитики. И в декабре 2020 года ФРС стала полноправным членом надзорного органа центральных банков.
И хотя политические вопросы явно выходят за рамки полномочий Федрезерва, глава этой организации — Джером Пауэлл — планирует принять участие в июньском онлайн-заседании климатической группы главных банкиров. А факт присутствия самого влиятельного финансово регулятора вдохновляет остальных членов элитного клуба на очень смелые идеи.
Как правило, они сводятся к тому, что уже в ближайшее время проекты, связанные с традиционной энергетикой, будут иметь различные климатические отягощения (например, более высокие проценты кредитования, а также необходимость передавать в залог углеродоемкие активы как условие займа).
Некоторые центральные банки всерьез обсуждают тему — следует ли требовать от коммерческих банков резервировать больше капитала для кредитования энергокомпаний, работающих на ископаемом топливе, и меньше для тех, кто генерирует чистую энергию из альтернативных источников.
Это подразумевает следующее: финансовые регуляторы будут напрямую влиять на принятие решений о том, какие сектора экономики вправе претендовать на кредиты. Но такой подход противоречит давнему постулату — в вопросах финансирования частного сектора нет места чиновничьему влиянию или политической целесообразности. Тем более, что даже рассуждения на такие темы существенно (как правило) превышают полномочия финансистов.
Не секрет, что современные технологии производства энергии из возобновляемых источников во многих случаях отстают по эффективности от традиционных, а генерация дотируется за счет налогоплательщиков. Поэтому неравные условия для «зеленых» и традиционных энергокомпаний могут стать дополнительной и не самой легкой ношей для развивающихся экономик.
Тем не менее самые могущественные финансовые институты уже готовы к тому, чтобы признать последствия климатических изменений — неурожаи, срывы поставок продовольствия, аварии на энергоснабжающих и прочих компаниях — реальными факторами влияния на экономику и инфляцию.
А раз так, они действительно получат право выставлять разные счета предприятиям, принимающим во внимание все принципы нынешней климатической политики и тем, кто дистанцируется от выполнения этих обязательств — нередко непосильных для бизнеса и государства.
В моде «зеленые» портфели
Экологическая безопасность и социальная составляющая инвестиций становится нормой для центробанков. Так, 43% респондентов исследования HSBC Reserve Management Trends (февраль – апрель 2021 года) уже приобрели «зеленые» облигации. Казалось бы, ничего экстраординарного, но в исследовании приняли участие должностные лица 57 центробанков, управляющие активами на сумму в $3,8 трлн.
Центробанки стремительно «зеленеют»: о социально-ответственном инвестировании задумываются 45% ЦБ, а 30% уже занимаются развитием этого направления. Источники — HSBC, Bloomberg
Иными словами, внушительная часть мировой финансовой элиты уже учитывает социальные и экологические критерии в процессе покупки активов. Только 25% учреждений проигнорировали этот тренд, справедливо сославшись на невозможность принимать подобные решения в рамках имеющихся у чиновников полномочий.
Судя по опросу HSBC, интерес к «зеленым» облигациям превалирует среди стран с высоким уровнем доходов. Популярности этого класса активов способствуют заявления главы ЕЦБ Кристин Лагард о том, что Европа стремится стать крупнейшим мировым эмитентом «зеленого» долга.
Кроме того, после пандемии управляющие резервами стремятся повысить не только доходность, но и авторитет своих портфелей, а потому спешат заявить о возможности инвестирования в новые классы активов.
К примеру, в прошлом году Национальный банк Швейцарии исключил из своего портфеля акции угледобывающих компаний, а Банк Японии недавно дал понять, что тоже примет решение об «экологизации» своих активов.
Источник: Wall Street Journal
Подпишись на наш телеграм канал
только самое важное и интересное
