Инфляционная головоломка для ФРС: сдерживать или подстегивать?

Инфляционная головоломка для ФРС: сдерживать или подстегивать?

15.04.2021

Время прочтения - 4 мин.

Руководству Федеральной резервной системы США не позавидуешь: дилемма инфляции не дает регулятору возможности расслабиться ни на минуту.

Если жизненно важный показатель окажется чрезмерно низким, темпы восстановления экономики замедляется, что противоречит планам Белого дома. Но и разгон инфляции под аккомпанемент стремительного роста чреват негативными последствиями для финансового сектора. Из огня да в полымя.

Впрочем, сегодня ФРС озабочена не столько неконтролируемым ростом этого экономического индикатора, сколько необходимостью простимулировать… рост инфляции до целевого показателя.

Вчерашняя проблема завтрашнего дня

Упомянутым выше уровнем для Федерального резерва остается отметка в 2%. Об этом официально заявляли представители американского регуляторного ведомства.

Экономика США перезапускается, спрос растет. В долгосрочном плане просматриваются риски неконтролируемого ускорения инфляции. Поэтому ФРС нацелена на реализацию монетарной политики, позволяющей удерживать индекс потребительских цен в приемлемом диапазоне.

Но, похоже, это лишь отдаленная угроза. «А сегодня придется сильно постараться, чтобы довести среднегодовой показатель инфляции до 2%», — констатирует Эрик Розенгрен, возглавляющий Федеральный резервный банк Бостона:

«Судя по опыту, накопленному за минувшее десятилетие, не так-то просто поднять инфляцию до 2% и удерживать ее на этом уровне», — говорит Розенгрен, ссылаясь на данные ОЭСР.

Проблема вчерашняя… и завтрашняя? Уже несколько десятилетий развитый мир не сталкивается с высокой инфляцией. Источник — OECD

Инфляционный пессимизм очевиден в прогнозах, озвученных чиновниками ФРС на мартовском заседании. Более половины из 18 представителей Федрезерва — даже с учетом влияния пакета стимулов на $1,9 трлн — считают, что в 2022 году инфляция может не достичь даже 2%. А в 2023 году, по мнению большинства в ФРС, будет колебаться в диапазоне 1,9–2,2%.

В последние годы ведущие экономики мира — США, Япония и Евросоюз — старались поднять инфляцию до 2%, но этому не способствовала даже агрессивная монетарная политика. Старение населения, влияние новых технологий, глобализация — от этого так просто не отмахнуться. Да и застывшие на нуле учетные ставки не способствуют инфляции.

Мартовская аномалия

С другой стороны, резкий всплеск индекса потребительских цен (CPI) в минувшем месяце служит напоминанием: инфляция остается обоюдоострым инструментом. В марте CPI вырос на 0,6% (после 0,4% прибавки в феврале), поскольку завершение карантинного сезона пандемии простимулировало рост стоимости ГСМ, аренды авто и цен на проживание в отелях.

Вероятность таких всплесков усиливается каждым решением американских властей по оказанию поддержки населению и бизнесу. Главной угрозой стабильности финансового сектора остается включение печатного станка и заливание рынка деньгами. Этот фактор наиболее опасен, поскольку провоцирует рост цен на товары и услуги — по крайней мере, в теории.

Постепенный рост инфляции — нормальное явление для экономики, переживающей восстановление. В ближайшие пять лет этот показатель будет колебаться в пределах 2,4%. В прошлом году он составил менее 1%, так как львиная доля предприятий либо закрылась на локдаун, либо работала частично.

 

С дальним прицелом: рынки ставят на умеренные инфляционные ожидания. Источник — Bloomberg

«Мы ожидаем выход базового CPI ближе к 1,9%. Это все еще относительно немного. И, по нашим расчетам, доминирующим трендом будет достаточно плавный рост этого показателя — до 2022 года включительно», — прогнозируют стратеги JPMorgan Chase.

С точки зрения ФРС, сохранению инфляции на скромном уровне способствует ряд факторов, в том числе наличие в стране миллионов все еще нетрудоустроенных молодых американцев. А неуклонно стареющее трудоспособное население не готово разгонять потребительский спрос, следовательно, цены будут расти лишь умеренно.

«Мы придерживаемся такой точки зрения: нам предстоит жить в условиях пониженной инфляции — как в США, так и в глобальном масштабе. Пока нет уверенности в том, что нам удастся стабильно сохранять этот показатель на относительно высоком целевом уровне», — говорят эксперты PineBridge Investments.

Как свидетельствует практика, арсенал инструментов в распоряжении ФРС весьма ограничен. По сути, центральный банк США просто обещает ничего не предпринимать и только указывает на целевой уровень. Но в рамках такой политики Федеральному резерву не удавалось поднять инфляцию до заявленных 2% восемь лет подряд — с 2012 года. И вряд ли 2021 год станет исключением.

 

Источники: Bloomberg, Тradingview, Сoronavirus-monitor.info

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Разрыв мировой экономики, но не шаблонов

Разрыв мировой экономики, но не шаблонов

Традиционный Всемирный экономический форум (ВЭФ) в швейцарском Давосе, который в этом году проходил 22-26 мая, показал, что у мирового сообщества нет готовых ответов на серьезные вызовы.

27 мая 2022 г.

В США против цифрового юаня при оплате в приложениях Apple и Google

В США против цифрового юаня при оплате в приложениях Apple и Google

Сенаторы-республиканцы в США хотят запретить американским магазинам приложений, включая Apple и Google, размещать те из них, которые позволяют осуществлять платежи в цифровой валюте Китая. Об этом говорится в копии закона, с которой ознакомилось агентство Reuters. Законопроект, который был представлен в четверг сенаторами Томом Коттоном, Марко Рубио и Майком Брауном, гласит, что компании, владеющие или контролирующие магазины приложений, «не должны иметь или поддерживать какое-либо приложение в...

27 мая 2022 г.

В США сертифицировали авиатакси

В США сертифицировали авиатакси

Калифорнийский стартап Joby Aviation получил разрешение Федеральной авиаадминистрации (FAA) на коммерческий запуск своего электрического самолета по всей территории США.

26 мая 2022 г.

Западным компаниям, ушедшим из РФ, покой пока не снится

Западным компаниям, ушедшим из РФ, покой пока не снится

Россия продвигает новый закон, позволяющий ей взять под контроль бизнес западных компаний, которые решили уйти после вторжения в Украину. Это повышает ставки для транснациональных корпораций, пытающихся покинуть российский рынок, пишет Reuters.  Законопроект, который может быть принят в течение нескольких недель, даст России широкие полномочия вмешиваться в дела компаний, где есть угроза рабочим местам или промышленности. Документ также позволяет России назначать администраторов фирм, принадлеж...

26 мая 2022 г.

Крипта и доллар — партнеры, а не конкуренты?

Крипта и доллар — партнеры, а не конкуренты?

Многие аналитики сегодня пытаются прогнозировать наиболее вероятные сценарии грядущих трансформаций мира финансов, кажущихся неизбежными в ситуации двух последних лет, когда масштабные конфликты и катаклизмы следуют один за другим.

26 мая 2022 г.

Замороженных российских активов меньше, чем ожидалось

Замороженных российских активов меньше, чем ожидалось

Многие европейские правительства продолжают проявлять осторожность в полном соблюдении санкций ЕС, а некоторые из них отказывались публично говорить о том, заморозили ли они российские активы.

25 мая 2022 г.

{"type":"article","id":1443,"isAuthenticated":false,"user":null}