Время прочтения - 5 мин.
Инвесторы охотятся за дешевыми корпоративными облигациями. Такая тенденция является противоположной той, что была в начале года, когда инвесторы продавали даже самые качественные долговые обязательства. Об этом сообщает The Wall Street Journal.
Поворот подчеркивает напряженность, оказывающую давление на финансовые рынки. В последние недели инвесторы стали более уверены в том, что Федеральная резервная система поднимает процентные ставки для борьбы с инфляцией, и больше обеспокоены тем, что в результате таких мер рост начал замедляться.
В мае, когда трейдеры повышали цены на облигации, долг, отслеживаемый индексом корпоративных облигаций США Bloomberg, приносил инвесторам доход примерно 0,7% за месяц, учитывая изменения цен и процентные платежи. Это был первый случай за 10 месяцев, когда владение корпоративными облигациями удержало инвесторов на положительной территории.
Рынки облигаций пережили тяжелый год. Раскаленная инфляция делает фиксированные платежи, предлагаемые большинством долговых инвестиций, менее привлекательными. ФРС повышала процентные ставки, чтобы попытаться охладить экономику и зафиксировать инфляцию, но это заставило инвесторов требовать более высоких доходов от владения облигациями, что привело к снижению цен на них.
Но в последние несколько недель инвесторы начали по-другому смотреть на облигации, включая корпоративный долг, а также казначейские облигации США и долговые обязательства, обеспеченные ипотекой. Некоторые инвесторы предпочитают покупать долговые обязательства крупных компаний, таких как AT&T Inc или International Business Machines Corp, потому что они предлагают более высокую доходность чем государственные облигации, но с относительно небольшим дополнительным риском.
Для некоторых финансовых управляющих цены на облигации в последние недели упали до слишком хороших уровней, чтобы отказаться от них.
В этом году индекс S&P 500 потерял 14%. На прошлой неделе акции завершились снижением, при этом S&P потерял позиции в восьмой раз за девять недель. В пятницу Министерство труда заявило, что в мае США увеличили количество рабочих мест, но незначительно, а ФРС внимательно следит за данными о занятости, поскольку официальные лица решают, как установить базовые процентные ставки в ближайшие месяцы. Одной из причин для беспокойства является то, что сильный рынок труда еще больше повысит инфляцию.
Согласно индексным данным Bloomberg, долг американских компаний с относительно сильным финансовым профилем предлагает инвесторам премии за доходность или спреды примерно на 1,31 процентного пункта выше, чем предлагают казначейские обязательства. Пару недель назад это число достигало 1,49 процентных пункта, но оно снизилось, поскольку все больше инвесторов ухватились за корпоративный долг в качестве альтернативы падающему в обморок фондовому рынку. На конец 2021 года спред составлял 0,92 процентного пункта.
Поскольку в начале этого года инфляция быстро росла, инвесторы опасались того, насколько резко и высоко ФРС поднимет процентные ставки. Это снизило привлекательность облигаций, поскольку предполагало, что в ближайшем будущем будет доступна более высокая доходность по инвестициям с фиксированным доходом.
Теперь по облигациям появились более сильные «урожаи». Инфляция тем временем немного снизилась на основе данных, опубликованных в прошлом месяце, и ФРС дала понять, что планирует придерживаться курса с повышением ставок, о котором сообщала ранее. Опасения некоторых инвесторов больше сместились на ожидаемые тренды в сфере производства.
«На рынках начали распространяться идеи о том, что теперь пришло время больше беспокоиться о росте, чем об инфляции», — сказал Андрес Санчес Балькасар, глава отдела глобальных облигаций в Pictet Asset Management.
По словам Мэтта Брилла, главы отдела кредитования инвестиционного уровня США в управляющей компании Invesco, перспективы политики ФРС на оставшуюся часть года стабилизировались, и условия для инвестирования в корпоративный долг созрели. Это снизило премию, которую инвесторы требуют для покупки корпоративных облигаций вместо того, чтобы вкладывать свои деньги в казначейские облигации.
«Мы переключились с игры в большей степени в обороне на, по крайней мере, нейтральность и стремление к нападению», — сказал Брилл.
Рост цен на облигации также отражает тенденцию, которая проявляется в других отраслях на кредитных рынках инвестиционного уровня, когда покупатели обретают уверенность в том, что более высокие доходности и спреды предлагают хорошую компенсацию за риски, которые могут возникнуть в результате экономического спада. Более высокие спреды также поощряют инвесторов охотнее брать на себя риск владения облигациями с фиксированными выплатами, даже когда ставки растут.
Источник: WSJ
Подпишись на наш телеграм канал
только самое важное и интересное
