Ископаемо-экологическая дилемма

Перспектива восстановления мировой экономики и рост цен на нефть толкают вверх акции нефтегазодобывающих компаний. Однако серьезным препятствием может стать политика администрации Джо Байдена, пообещавшего ограничить деятельность по добыче и транспортировке ископаемого топлива, а также общественные движения, изобретающие все новые и новые проблемы для этого сектора.

Рынок аплодирует стоя

С начала года энергетический индекс S&P 500 Energy, объединяющий акции 24 крупнейших энергокомпаний североамериканского континента, вырос на 12% — после 37% падения в 2020 году.

Участники индекса обещают акционерам двузначный рост добычи и высокие прибыли. Однако наращивая добычу сланцевой нефти и газа, энергокомпании рискуют развернуть цены на топливо вспять. В значительной мере результаты деятельности энергетического сектора будут зависеть и от активности Джо Байдена в продвижении «зеленой» повестки.    

В конце января новый президент США уже выполнил предвыборное обещание. Одним из первых его указов стал запрет на строительство нефтепровода Keystone XL протяженностью 1 900 км и мощностью 800 000 баррелей в сутки, по которому сланцевая нефть из канадской провинции Альберта должна была поступать на нефтеперерабатывающие заводы штата Техас (США), расположенные на побережье Мексиканского залива.

Keystone XL задуман как логическое развитие существующего нефтепровода, решение о строительстве которого принято еще в 2008 году. Однако в 2012 году президент Барак Обама из-за протестов экологов приостановил реализацию этого проекта — как противоречащего национальным интересам США.

Дональд Трамп настаивал на разблокировании Keystone XL: по его мнению, запуск нефтепровода увеличил бы экспортный потенциал США. Однако на этот раз строительство «трубы» заблокировали экологи. 

Решение Байдена о запрете на прокладку трубопровода ставит проект на паузу (как минимум на 5 лет). Кроме того, при нынешней администрации энергокомпании не смогут получить новые разрешения на добычу углеводородов на федеральных землях.

Тем не менее этот запрет сыграет положительную роль в деле стабилизации мировых цен на нефть. Поскольку часть сланцевой нефти из Канады, поставленной по трубопроводу Keystone XL, пошла бы на экспорт.

Заложники «зеленой» повестки

Сегодня нефтедобывающие компании оказались в непростой ситуации. С одной стороны, им жизненно необходимо компенсировать влияние политиков, продвигающих использование энергии из возобновляемых источников. А для этого нужно получать новые разрешения на разведку ископаемых углеводородов. С другой стороны, приходится соблюдать хрупкий баланс между спросом и предложением — результат сложных переговоров группы OPEC+. Нарушение этого баланса чревато обвалом цен на черное золото и массовым выходом инвесторов из акций нефтедобывающих компаний.       

«Мне трудно понять, зачем американским производителям в ближайшие несколько лет возвращаться к двузначному росту. И если мы действительно думаем о 2021 годе, давайте жить без изменений», — утверждает главный исполнительный директор компании Devon Energy Рик Манкриф.

«Инвесторы широкого профиля, стремящиеся владеть активами одновременно в различных отраслях, могут сыграть ключевую роль в краткосрочной перспективе акций энергетических компаний. В последнее время они практически не присутствовали в этом секторе, и некоторые из них могут отказаться от возвращения, если ценностное предложение так и не материализуется», — считает управляющая активами Brompton (Торонто) Лаура Лау.

Ипотечно-экологический пузырь

Не следует недооценивать и возможностей экологического лобби. Оно с каждым годом наращивает мускулы и приобретает все большее влияние, а во время пандемии COVID-19 практически бездействовало. Хотя, как утверждают экологи, только за 4 года с момента подписания Парижского соглашения об изменениях климата (2015 год) крупные банки обеспечили компании, добывающие ископаемое топливо, финансированием в объеме $2,7 трлн.

По оценкам консалтинговой фирмы Coalition Development, в 2020 году гонорары, выплаченные клиентами 12-и крупнейшим финансовым домам мира, удвоились и составили $4,2 млрд.

Поэтому, как утверждает бывший банковский юрист, а сегодня консультант ряда экологических групп (в том числе Greenpeace) Луиза Роуз, нынешнее финансирование традиционной энергетики напоминает непростую ситуацию с ипотечными бумагами, спровоцировавшую мировой финансовый кризис 2008 года.

По ее словам, кредиторы тогда помогли надуть пузырь, вызвавший ипотечный кризис, а сегодня деньги, предоставленные банками производителям нефти и газа, становятся основной причиной глобального потепления.

«Продолжая финансировать индустрию добычи ископаемого топлива, вы создаете климатические проблемы и повышаете системный риск невыполнения парижских целей», — утверждает Роуз.

Акции прямого финансового действия

И если раньше деятельность экологов сводилась к призывам не вкладывать деньги или сбрасывать акции компаний, добывающих нефть, газ или уголь, то сейчас такие организации, как BankTrack, Reclaim Finance или BankFWD (основанная членами династии Рокфеллеров), переходят к более целенаправленному блокированию «денежного трубопровода».

«Хотя многие защитники климата нацеливают активность на кампании по продаже активов, более серьезное воздействие на окружающую среду способны оказать ограничения на финансирование отрасли. Распродажа акций производителей ископаемого топлива оказывает понижающее давление на курс ценных бумаг, что может затруднить получение ссуд этими компаниями. Но наиболее непосредственный эффект принесет перенос акцента на банки, которые предоставляют им займы или помогают продавать их акции и облигации. Такой подход затрудняет финансирование разведки или разработки нефтяных и газовых месторождений», — утверждает доцент Королевского университета в Белфасте Теодор Коджояну.

Есть уже и примеры из реальной жизни. Так, под давлением со стороны BankTrack и некоторых других организаций, голландский банк ING Groep NV и французский Crédit Agricole SA вынуждены были отказаться от финансирования некоторых угольных проектов.

Другие банки отказывают в займах, если речь идет о кредитовании проектов арктического бурения или добычи сланцевых углеводородов.

А недавно Barclays Plc и Morgan Stanley заявили, что будут рассчитывать углеродный след собственных кредитов и устанавливать сроки для обнуления парниковых газов и выбросов в рамках финансируемых ими проектов. Изыскивать источники финансирования представителям нефтегазовой индустрии, похоже, будет все сложнее и сложнее.

Источник: Bloomberg