Конвульсии Libor

Конвульсии Libor

14.01.2021

Время прочтения - 4 мин.

В 2021 году Лондонская межбанковская ставка предложения (Libor), на протяжении полувека служившая эталоном определения стоимости займов и потому широко распространенная во всем мире, должна прекратить существование. Пока этому невероятному исходу сопротивляется конгломерат крупнейших банков, угрожая финансовому рынку… тотальным хаосом. Но сегодняшний день может стать решающим в судьбе Libor, а цена вопроса — контроль над оборотом $200 трлн!

Банковская элита на скамье подсудимых

В США возобновился судебный процесс о незаконности Libor. 27 частных заемщиков и владельцев кредитных карт требуют признания Лондонской межбанковской ставки противозаконной, поскольку этот эталонный показатель якобы стал результатом картельного сговора по фиксации цен. Хотят истцы, естественно, и компенсации денежного ущерба, нанесенного применением Libor.

Ответчиками по делу выступают банки-гиганты — JPMorgan Chase & Co, Credit Suisse Group AG и Deutsche Bank AG, UBS Group AG, Citigroup Inc, HSBC Holdings Plc, а также ICE Benchmark Administration Ltd, контролирующая размер процентной ставки.

Сегодня — 14 января — дело может быть передано из Сан-Франциско в суд Манхеттена, традиционно рассматривающий большинство исков, связанных с финансовым регулированием.

Шансы на то, что одним ударом судейского молотка эталонная ставка, 50 лет служившая банковскому миру, будет признана вне закона, невелики. Однако крупнейшие банки вовсю трубят о хаосе, неминуемо грозящем рынку займов, и призывают служителей Фемиды не соглашаться на немедленное прекращение действия ставки.

Ставку определяли… по телефону

Как известно, Libor — это средняя ставка, по которой банки лондонского Сити предоставляют друг другу необеспеченные кредиты: «овернайт», на неделю, на месяц, 2 месяца, 3 месяца, полгода и год. Рассчитываются они для 5 резервных валют: доллара США, фунта стерлингов, евро, швейцарского франка и японской иены. Иными словами, в совокупности мы имеем 35 различных ставок Libor, публикуемых ежедневно.

На заре существования Libor ставка определялась элементарным телефонным обзвоном менеджеров 11–16 крупнейших банков. Администратором ставки была Британская банковская ассоциация. Однако в 2008 году издание The Wall Street Journal опубликовало потрясающее расследование: оказалось, что банки вовсю манипулировали ставкой в своих интересах.

Резонансная публикация повлекла за собой уголовное расследование: его финалом стали разоблачения менеджеров и трейдеров, а также штрафы на $10 млрд, выписанные регуляторами крупнейшим банкам.

Репутация не излечима

В 2014 году администрирование Libor передано индексной компании ICE Benchmark Administration (она входит в состав Intercontinental Exchange — американской биржевой группы). Однако, репутация эталона уже запятнана. И поскольку Libor использовали не только в отношениях между банками, но и при определении ставок ипотечных, потребительских и автокредитов частным лицам, появилось немало желающих оспорить ее законность и компенсировать переплаты.  Это, естественно, не нравится банкирам.

Что было бы, если?

Сегодня только к долларовой ставке Libor привязано управление ценными бумагами и коммерческими сделками на сумму около $200 трлн. Если Libor внезапно окажется вне закона, регулирование этих активов перейдет под другой эталон — SOFR (обеспеченная ставка финансирования овернайт). А SOFR сейчас составляет 0,1%. Таким образом, банки недополучат прибыль.

Облигации с плавающей процентной ставкой с большой долей вероятности будут конвертированы в фиксированные на основе окончательной версии Libor.

Согласно законодательству США, в случае судебной отмены Libor право на регулирование и принятие решений о судьбе ипотечных кредитов на $1,2 трлн могут получить держатели ипотечных облигаций. Это явно поставит заемщиков в неравные условия. Еще большую свободу в определении фиксированной ставки получат кредиторы, выдавшие автокредитов на сумму $1,8 трлн. С большой долей вероятности все это приведет к перебоям в ликвидности и многочисленным судебным искам.

Но каким бы ни было решение американского суда по Libor, судьбу этой ставки смело можно считать предрешенной. Ранее ФРС решила, что привязку к Libor кредитов и CLO (займы крупных предприятий, распределенные в ценные бумаги) следует прекратить уже в середине 2021 года, а мировые финансовые круги вот уже несколько лет занимаются созданием новых эталонов.

Собственно, еще до пандемии коронавируса проблема замены Libor другой ставкой должна была быть решена в законодательном порядке, но COVID внес свои коррективы. Надо понимать, что теперь — под грузом судебных разбирательств — поиски законодательного регулирования ускорятся. Впрочем, как полагают наблюдатели, жизнь некоторым лондонским ставкам продлят до 2023 года.  

Кандидаты на замену Libor

ВалютаЗамена LIBORСодержание
Доллар СШАSOFR — Обеспеченная ставка финансирования овернайтЦены сделок репо — транзакции овернайт, обеспеченные казначейскими ценными бумагами
Фунт стерлинговSonia — Стерлинговый индекс овернайт, среднийСтавка по необеспеченным фондам овернайт; включает сделки, заключенные на двусторонней основе между банками и ссуды при посредничестве брокера
ЕвроESTR — Краткосрочная ставка евроОперации на денежном рынке, показывающие стоимость необеспеченных займов овернайт для кредиторов зоны евро
Японская иенаTonar — Средняя ставка Токио овернайтОперации на рынке беззалоговых займов овернайт
Швейцарский франкSaron — Швейцарская средняя ставка овернайтСделки овернайт на рынке репо в швейцарских франках  

Источник: Bloomberg

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Банки сегодня в цене: финтех-ажиотаж на украинском рынке

Банки сегодня в цене: финтех-ажиотаж на украинском рынке

В Украине активизировались сделки по купле-продаже банков. Почему именно сейчас? В чем выгода инвестора? Что сегодня приносит банкам доход? Как они планируют зарабатывать в будущем? Об этом читайте в нашей статье.

30 ноября 2021 г.

Украинская амнистия капиталов: зачем, кому и для чего

Украинская амнистия капиталов: зачем, кому и для чего

Режим амнистии действует с 1 сентября. Есть первые результаты, правда, пока скромные. По словам главы налогового комитета Верховной Рады, украинцы задекларировали активов на ₴90 млн, а госбюджет пополнили на ₴4,5 млн.

3 ноября 2021 г.

Ритейл идет ва-банк

Ритейл идет ва-банк

Крупные игроки онлайн- и оффлайн-ритейла покупают небольшие кредитные институты и анонсируют планы создать с их помощью свои экосистемы. Насколько оправданы их амбиции?

29 октября 2021 г.

Что ждет мировую экономику? Встречные ветры и острые углы

Что ждет мировую экономику? Встречные ветры и острые углы

$100 сулят баррелю нефти аналитики Bank of America, природный газ подорожал до максимума за 7 лет. В Китае впервые за многие годы сократился уровень производственной активности, в Европе и США инфляция бьет рекорды. Что же еще ожидает глобальную экономику в конце 2021 года?

28 октября 2021 г.

Кредит и рассрочка: в чем разница

Кредит и рассрочка: в чем разница

Деньги в долг в банке можно получить не только через оформление займа. Клиенту доступны также кредитные карты и рассрочка. Выбор банковского продукта зависит от цели и условий, с которыми заемщик приходит в финансовую организацию.

10 июля 2021 г.

Работа вне офиса. Отклонения в норме

Работа вне офиса. Отклонения в норме

Крупнейшие банки все чаще признают удаленный формат сотрудничества новой нормой и предоставляют клеркам широкий выбор возможностей. В ведущем финансовом центре Китая — Шанхае — более 360 000 финансовых специалистов продолжают работать в офисах. Ради предотвращения новых вспышек COVID им постоянно измеряют температуру и следят за тем, чтобы они не контактировали с больными. Таких же процедур придерживаются другие китайские банки, страховые и брокерские конторы.    И все же в глобальном масштаб...

7 июля 2021 г.

Израиль верит в лучшее на фоне новых угроз

Израиль верит в лучшее на фоне новых угроз

Финансовый регулятор страны существенно понизил прогноз роста ВВП в 2021 году. Решение оправдано, ведь государство готовится вводить новые ограничительные меры в ответ на распространение опасного индийского варианта COVID-19. Но традиционный оптимизм присутствует: в Банке Израиля рассчитывают на выход основных экономических показателей на значения периода до пандемии уже к 2022 году. С расчетом на светлое будущее Исследовательский департамент Центробанка сообщил, что рост национального ВВП в...

6 июля 2021 г.

IPO обеспечили банкам США самую доходную неделю за 17 лет

IPO обеспечили банкам США самую доходную неделю за 17 лет

Минувшие семь дней запомнятся американским финансистам как наиболее оживленные с 2004 года. По первичным размещениям акций на биржах страны, как минимум. На рынок вышли 14 компаний, причем каждая привлекла не менее $100 млн, а банки с Уолл-стрит заработали более $650 млн — $400 млн гонораров и $259 млн прибыли на акциях. $400 млн гонораров — от сервиса такси до кондитерской За 7 дней оживленных биржевых торгов банки-андеррайтеры получили около $400 млн чистого дохода — за помощь в проведении...

5 июля 2021 г.

{"type":"article","id":357,"isAuthenticated":false,"user":null}