Время прочтения - 5 мин.
В 2021 году Лондонская межбанковская ставка предложения (Libor), на протяжении полувека служившая эталоном определения стоимости займов и потому широко распространенная во всем мире, должна прекратить существование. Пока этому невероятному исходу сопротивляется конгломерат крупнейших банков, угрожая финансовому рынку… тотальным хаосом. Но сегодняшний день может стать решающим в судьбе Libor, а цена вопроса — контроль над оборотом $200 трлн!
Банковская элита на скамье подсудимых
В США возобновился судебный процесс о незаконности Libor. 27 частных заемщиков и владельцев кредитных карт требуют признания Лондонской межбанковской ставки противозаконной, поскольку этот эталонный показатель якобы стал результатом картельного сговора по фиксации цен. Хотят истцы, естественно, и компенсации денежного ущерба, нанесенного применением Libor.
Ответчиками по делу выступают банки-гиганты — JPMorgan Chase & Co, Credit Suisse Group AG и Deutsche Bank AG, UBS Group AG, Citigroup Inc, HSBC Holdings Plc, а также ICE Benchmark Administration Ltd, контролирующая размер процентной ставки.
Сегодня — 14 января — дело может быть передано из Сан-Франциско в суд Манхеттена, традиционно рассматривающий большинство исков, связанных с финансовым регулированием.
Шансы на то, что одним ударом судейского молотка эталонная ставка, 50 лет служившая банковскому миру, будет признана вне закона, невелики. Однако крупнейшие банки вовсю трубят о хаосе, неминуемо грозящем рынку займов, и призывают служителей Фемиды не соглашаться на немедленное прекращение действия ставки.
Ставку определяли… по телефону
Как известно, Libor — это средняя ставка, по которой банки лондонского Сити предоставляют друг другу необеспеченные кредиты: «овернайт», на неделю, на месяц, 2 месяца, 3 месяца, полгода и год. Рассчитываются они для 5 резервных валют: доллара США, фунта стерлингов, евро, швейцарского франка и японской иены. Иными словами, в совокупности мы имеем 35 различных ставок Libor, публикуемых ежедневно.
На заре существования Libor ставка определялась элементарным телефонным обзвоном менеджеров 11–16 крупнейших банков. Администратором ставки была Британская банковская ассоциация. Однако в 2008 году издание The Wall Street Journal опубликовало потрясающее расследование: оказалось, что банки вовсю манипулировали ставкой в своих интересах.
Резонансная публикация повлекла за собой уголовное расследование: его финалом стали разоблачения менеджеров и трейдеров, а также штрафы на $10 млрд, выписанные регуляторами крупнейшим банкам.
Репутация не излечима
В 2014 году администрирование Libor передано индексной компании ICE Benchmark Administration (она входит в состав Intercontinental Exchange — американской биржевой группы). Однако, репутация эталона уже запятнана. И поскольку Libor использовали не только в отношениях между банками, но и при определении ставок ипотечных, потребительских и автокредитов частным лицам, появилось немало желающих оспорить ее законность и компенсировать переплаты. Это, естественно, не нравится банкирам.
Что было бы, если?
Сегодня только к долларовой ставке Libor привязано управление ценными бумагами и коммерческими сделками на сумму около $200 трлн. Если Libor внезапно окажется вне закона, регулирование этих активов перейдет под другой эталон — SOFR (обеспеченная ставка финансирования овернайт). А SOFR сейчас составляет 0,1%. Таким образом, банки недополучат прибыль.
Облигации с плавающей процентной ставкой с большой долей вероятности будут конвертированы в фиксированные на основе окончательной версии Libor.
Согласно законодательству США, в случае судебной отмены Libor право на регулирование и принятие решений о судьбе ипотечных кредитов на $1,2 трлн могут получить держатели ипотечных облигаций. Это явно поставит заемщиков в неравные условия. Еще большую свободу в определении фиксированной ставки получат кредиторы, выдавшие автокредитов на сумму $1,8 трлн. С большой долей вероятности все это приведет к перебоям в ликвидности и многочисленным судебным искам.
Но каким бы ни было решение американского суда по Libor, судьбу этой ставки смело можно считать предрешенной. Ранее ФРС решила, что привязку к Libor кредитов и CLO (займы крупных предприятий, распределенные в ценные бумаги) следует прекратить уже в середине 2021 года, а мировые финансовые круги вот уже несколько лет занимаются созданием новых эталонов.
Собственно, еще до пандемии коронавируса проблема замены Libor другой ставкой должна была быть решена в законодательном порядке, но COVID внес свои коррективы. Надо понимать, что теперь — под грузом судебных разбирательств — поиски законодательного регулирования ускорятся. Впрочем, как полагают наблюдатели, жизнь некоторым лондонским ставкам продлят до 2023 года.
Кандидаты на замену Libor
Валюта | Замена LIBOR | Содержание |
Доллар США | SOFR — Обеспеченная ставка финансирования овернайт | Цены сделок репо — транзакции овернайт, обеспеченные казначейскими ценными бумагами |
Фунт стерлингов | Sonia — Стерлинговый индекс овернайт, средний | Ставка по необеспеченным фондам овернайт; включает сделки, заключенные на двусторонней основе между банками и ссуды при посредничестве брокера |
Евро | ESTR — Краткосрочная ставка евро | Операции на денежном рынке, показывающие стоимость необеспеченных займов овернайт для кредиторов зоны евро |
Японская иена | Tonar — Средняя ставка Токио овернайт | Операции на рынке беззалоговых займов овернайт |
Швейцарский франк | Saron — Швейцарская средняя ставка овернайт | Сделки овернайт на рынке репо в швейцарских франках |
Источник: Bloomberg
Подпишись на наш телеграм канал
только самое важное и интересное