Конвульсии Libor

Конвульсии Libor

14.01.2021

Время прочтения - 4 мин.

В 2021 году Лондонская межбанковская ставка предложения (Libor), на протяжении полувека служившая эталоном определения стоимости займов и потому широко распространенная во всем мире, должна прекратить существование. Пока этому невероятному исходу сопротивляется конгломерат крупнейших банков, угрожая финансовому рынку… тотальным хаосом. Но сегодняшний день может стать решающим в судьбе Libor, а цена вопроса — контроль над оборотом $200 трлн!

Банковская элита на скамье подсудимых

В США возобновился судебный процесс о незаконности Libor. 27 частных заемщиков и владельцев кредитных карт требуют признания Лондонской межбанковской ставки противозаконной, поскольку этот эталонный показатель якобы стал результатом картельного сговора по фиксации цен. Хотят истцы, естественно, и компенсации денежного ущерба, нанесенного применением Libor.

Ответчиками по делу выступают банки-гиганты — JPMorgan Chase & Co, Credit Suisse Group AG и Deutsche Bank AG, UBS Group AG, Citigroup Inc, HSBC Holdings Plc, а также ICE Benchmark Administration Ltd, контролирующая размер процентной ставки.

Сегодня — 14 января — дело может быть передано из Сан-Франциско в суд Манхеттена, традиционно рассматривающий большинство исков, связанных с финансовым регулированием.

Шансы на то, что одним ударом судейского молотка эталонная ставка, 50 лет служившая банковскому миру, будет признана вне закона, невелики. Однако крупнейшие банки вовсю трубят о хаосе, неминуемо грозящем рынку займов, и призывают служителей Фемиды не соглашаться на немедленное прекращение действия ставки.

Ставку определяли… по телефону

Как известно, Libor — это средняя ставка, по которой банки лондонского Сити предоставляют друг другу необеспеченные кредиты: «овернайт», на неделю, на месяц, 2 месяца, 3 месяца, полгода и год. Рассчитываются они для 5 резервных валют: доллара США, фунта стерлингов, евро, швейцарского франка и японской иены. Иными словами, в совокупности мы имеем 35 различных ставок Libor, публикуемых ежедневно.

На заре существования Libor ставка определялась элементарным телефонным обзвоном менеджеров 11–16 крупнейших банков. Администратором ставки была Британская банковская ассоциация. Однако в 2008 году издание The Wall Street Journal опубликовало потрясающее расследование: оказалось, что банки вовсю манипулировали ставкой в своих интересах.

Резонансная публикация повлекла за собой уголовное расследование: его финалом стали разоблачения менеджеров и трейдеров, а также штрафы на $10 млрд, выписанные регуляторами крупнейшим банкам.

Репутация не излечима

В 2014 году администрирование Libor передано индексной компании ICE Benchmark Administration (она входит в состав Intercontinental Exchange — американской биржевой группы). Однако, репутация эталона уже запятнана. И поскольку Libor использовали не только в отношениях между банками, но и при определении ставок ипотечных, потребительских и автокредитов частным лицам, появилось немало желающих оспорить ее законность и компенсировать переплаты.  Это, естественно, не нравится банкирам.

Что было бы, если?

Сегодня только к долларовой ставке Libor привязано управление ценными бумагами и коммерческими сделками на сумму около $200 трлн. Если Libor внезапно окажется вне закона, регулирование этих активов перейдет под другой эталон — SOFR (обеспеченная ставка финансирования овернайт). А SOFR сейчас составляет 0,1%. Таким образом, банки недополучат прибыль.

Облигации с плавающей процентной ставкой с большой долей вероятности будут конвертированы в фиксированные на основе окончательной версии Libor.

Согласно законодательству США, в случае судебной отмены Libor право на регулирование и принятие решений о судьбе ипотечных кредитов на $1,2 трлн могут получить держатели ипотечных облигаций. Это явно поставит заемщиков в неравные условия. Еще большую свободу в определении фиксированной ставки получат кредиторы, выдавшие автокредитов на сумму $1,8 трлн. С большой долей вероятности все это приведет к перебоям в ликвидности и многочисленным судебным искам.

Но каким бы ни было решение американского суда по Libor, судьбу этой ставки смело можно считать предрешенной. Ранее ФРС решила, что привязку к Libor кредитов и CLO (займы крупных предприятий, распределенные в ценные бумаги) следует прекратить уже в середине 2021 года, а мировые финансовые круги вот уже несколько лет занимаются созданием новых эталонов.

Собственно, еще до пандемии коронавируса проблема замены Libor другой ставкой должна была быть решена в законодательном порядке, но COVID внес свои коррективы. Надо понимать, что теперь — под грузом судебных разбирательств — поиски законодательного регулирования ускорятся. Впрочем, как полагают наблюдатели, жизнь некоторым лондонским ставкам продлят до 2023 года.  

Кандидаты на замену Libor

ВалютаЗамена LIBORСодержание
Доллар СШАSOFR — Обеспеченная ставка финансирования овернайтЦены сделок репо — транзакции овернайт, обеспеченные казначейскими ценными бумагами
Фунт стерлинговSonia — Стерлинговый индекс овернайт, среднийСтавка по необеспеченным фондам овернайт; включает сделки, заключенные на двусторонней основе между банками и ссуды при посредничестве брокера
ЕвроESTR — Краткосрочная ставка евроОперации на денежном рынке, показывающие стоимость необеспеченных займов овернайт для кредиторов зоны евро
Японская иенаTonar — Средняя ставка Токио овернайтОперации на рынке беззалоговых займов овернайт
Швейцарский франкSaron — Швейцарская средняя ставка овернайтСделки овернайт на рынке репо в швейцарских франках  

Источник: Bloomberg

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

CryptoDigest. 28.05

CryptoDigest. 28.05

Текущая неделя грозит завершиться очередным всплеском волатильности: сегодня на деривативном рынке истекают майские опционы. По данным Skew, 28 мая ожидается завершение срока действия 55 900 контрактов на биткоин на общую сумму примерно в $2,2 млрд. Обычно в преддверии месячной экспирации на рынок возвращается турбулентность.     Аналитики не могут гарантировать увеличения диапазона ценовых колебаний BTC. Иногда сроки действия контрактов сопровождаются вялой активностью институциональных и...

28 мая 2021 г.

От игрушки к финансовой подушке: как банки с криптой подружились

От игрушки к финансовой подушке: как банки с криптой подружились

Клиенты финансовых компаний получили возможность открывать счета, хранить и переводить виртуальные деньги. Интерес пользователей к крипте, растущий вместе со стоимостью биткоина, привел к спросу на услуги в этой сфере.

26 мая 2021 г.

Как банковский сектор деформирует денежное обращение в Казахстане

Как банковский сектор деформирует денежное обращение в Казахстане

В августе 2015 года Национальный банк Республики объявил о переходе к режиму инфляционного таргетирования и отказался от фиксированного обменного курса. Возникшие проблемы монетарные власти принялись решать нестандартными методами.

24 мая 2021 г.

Не пора ли закручивать ставки?

Не пора ли закручивать ставки?

Топ-менеджеры центробанков, чьей задачей является поддержание макрофинансовой стабильности, предупреждают: безудержное стремление к спекуляции может стать предвестником нового кризиса. Изрядная часть вливаний, направленных регуляторами на восстановление мировой экономики после самого худшего кризиса нашего времени, служит топливом для раскачивания курсов криптовалют и акций-мемов. Майский хор скептиков И теперь руководители центральных банков — по определению наиболее консервативных представ...

24 мая 2021 г.

Финансовые регуляторы ополчились против необанков

Финансовые регуляторы ополчились против необанков

Финтех-компаниям, не имеющим лицензий на ведение банковской деятельности, отныне придется тщательно подбирать слова, чтобы охарактеризовать свой род занятий без риска оказаться под следствием. Как же правы маркетологи, уверяющие — нейминг решает все! Необанкинг уже не в моде Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) предупредило руководителей предприятий, оказывающих банковские услуги, о том, что они не вправе сравнивать себя с лицензированными банками. В письме,...

21 мая 2021 г.

Сколько платежных карт иметь безопаснее?

Сколько платежных карт иметь безопаснее?

Оптимальное число банковских карт для современного человека — хотя бы одна дебетовая (для выплат) и одна кредитная. Предпочтительно иметь как минимум два расчетных счета в различных банках. Как вариант: одна финансовая организация должна быть крупной, а другая поскромнее, но разработавшая для физических лиц гибкую систему тарифов.

21 мая 2021 г.

{"type":"article","id":357,"isAuthenticated":false,"user":null}