Конвульсии Libor

Конвульсии Libor

14.01.2021

Время прочтения - 5 мин.

В 2021 году Лондонская межбанковская ставка предложения (Libor), на протяжении полувека служившая эталоном определения стоимости займов и потому широко распространенная во всем мире, должна прекратить существование. Пока этому невероятному исходу сопротивляется конгломерат крупнейших банков, угрожая финансовому рынку… тотальным хаосом. Но сегодняшний день может стать решающим в судьбе Libor, а цена вопроса — контроль над оборотом $200 трлн!

Банковская элита на скамье подсудимых

В США возобновился судебный процесс о незаконности Libor. 27 частных заемщиков и владельцев кредитных карт требуют признания Лондонской межбанковской ставки противозаконной, поскольку этот эталонный показатель якобы стал результатом картельного сговора по фиксации цен. Хотят истцы, естественно, и компенсации денежного ущерба, нанесенного применением Libor.

Ответчиками по делу выступают банки-гиганты — JPMorgan Chase & Co, Credit Suisse Group AG и Deutsche Bank AG, UBS Group AG, Citigroup Inc, HSBC Holdings Plc, а также ICE Benchmark Administration Ltd, контролирующая размер процентной ставки.

Сегодня — 14 января — дело может быть передано из Сан-Франциско в суд Манхеттена, традиционно рассматривающий большинство исков, связанных с финансовым регулированием.

Шансы на то, что одним ударом судейского молотка эталонная ставка, 50 лет служившая банковскому миру, будет признана вне закона, невелики. Однако крупнейшие банки вовсю трубят о хаосе, неминуемо грозящем рынку займов, и призывают служителей Фемиды не соглашаться на немедленное прекращение действия ставки.

Ставку определяли… по телефону

Как известно, Libor — это средняя ставка, по которой банки лондонского Сити предоставляют друг другу необеспеченные кредиты: «овернайт», на неделю, на месяц, 2 месяца, 3 месяца, полгода и год. Рассчитываются они для 5 резервных валют: доллара США, фунта стерлингов, евро, швейцарского франка и японской иены. Иными словами, в совокупности мы имеем 35 различных ставок Libor, публикуемых ежедневно.

На заре существования Libor ставка определялась элементарным телефонным обзвоном менеджеров 11–16 крупнейших банков. Администратором ставки была Британская банковская ассоциация. Однако в 2008 году издание The Wall Street Journal опубликовало потрясающее расследование: оказалось, что банки вовсю манипулировали ставкой в своих интересах.

Резонансная публикация повлекла за собой уголовное расследование: его финалом стали разоблачения менеджеров и трейдеров, а также штрафы на $10 млрд, выписанные регуляторами крупнейшим банкам.

Репутация не излечима

В 2014 году администрирование Libor передано индексной компании ICE Benchmark Administration (она входит в состав Intercontinental Exchange — американской биржевой группы). Однако, репутация эталона уже запятнана. И поскольку Libor использовали не только в отношениях между банками, но и при определении ставок ипотечных, потребительских и автокредитов частным лицам, появилось немало желающих оспорить ее законность и компенсировать переплаты.  Это, естественно, не нравится банкирам.

Что было бы, если?

Сегодня только к долларовой ставке Libor привязано управление ценными бумагами и коммерческими сделками на сумму около $200 трлн. Если Libor внезапно окажется вне закона, регулирование этих активов перейдет под другой эталон — SOFR (обеспеченная ставка финансирования овернайт). А SOFR сейчас составляет 0,1%. Таким образом, банки недополучат прибыль.

Облигации с плавающей процентной ставкой с большой долей вероятности будут конвертированы в фиксированные на основе окончательной версии Libor.

Согласно законодательству США, в случае судебной отмены Libor право на регулирование и принятие решений о судьбе ипотечных кредитов на $1,2 трлн могут получить держатели ипотечных облигаций. Это явно поставит заемщиков в неравные условия. Еще большую свободу в определении фиксированной ставки получат кредиторы, выдавшие автокредитов на сумму $1,8 трлн. С большой долей вероятности все это приведет к перебоям в ликвидности и многочисленным судебным искам.

Но каким бы ни было решение американского суда по Libor, судьбу этой ставки смело можно считать предрешенной. Ранее ФРС решила, что привязку к Libor кредитов и CLO (займы крупных предприятий, распределенные в ценные бумаги) следует прекратить уже в середине 2021 года, а мировые финансовые круги вот уже несколько лет занимаются созданием новых эталонов.

Собственно, еще до пандемии коронавируса проблема замены Libor другой ставкой должна была быть решена в законодательном порядке, но COVID внес свои коррективы. Надо понимать, что теперь — под грузом судебных разбирательств — поиски законодательного регулирования ускорятся. Впрочем, как полагают наблюдатели, жизнь некоторым лондонским ставкам продлят до 2023 года.  

Кандидаты на замену Libor

ВалютаЗамена LIBORСодержание
Доллар СШАSOFR — Обеспеченная ставка финансирования овернайтЦены сделок репо — транзакции овернайт, обеспеченные казначейскими ценными бумагами
Фунт стерлинговSonia — Стерлинговый индекс овернайт, среднийСтавка по необеспеченным фондам овернайт; включает сделки, заключенные на двусторонней основе между банками и ссуды при посредничестве брокера
ЕвроESTR — Краткосрочная ставка евроОперации на денежном рынке, показывающие стоимость необеспеченных займов овернайт для кредиторов зоны евро
Японская иенаTonar — Средняя ставка Токио овернайтОперации на рынке беззалоговых займов овернайт
Швейцарский франкSaron — Швейцарская средняя ставка овернайтСделки овернайт на рынке репо в швейцарских франках  

Источник: Bloomberg

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Искусственный интеллект для банка: ТОП-5 сфер эффектного применения

Искусственный интеллект для банка: ТОП-5 сфер эффектного применения

На реальных примерах опишем 5 кейсов использования искусственного интеллекта в банковском секторе. Расскажем, какие блага ИИ может принести банкам, и почему иногда это не только большая выгода, но и огромные репутационные и финансовые риски.

1 ноября 2022 г.

Нацбанк Швейцарии терпит рекордные убытки

Нацбанк Швейцарии терпит рекордные убытки

Национальный банк Швейцарии потерял более 142,2 млрд швейцарских франков ($142,60 млрд) за девять месяцев 2022 года. Это самые большие убытки финансовой организации за ее 115-летнюю историю. Представители Нацбанка объяснили рекордные убытки ростом процентных ставок и укреплением швейцарского франка. Все это значительно снизило стоимость иностранных инвестиций старейшей кредитной организации. Из-за падения стоимости акций и облигаций Нацбанк потерял около 141 млрд франков. Банковская система Ш...

31 октября 2022 г.

У Credit Suisse появились планы по выходу из кризиса

У Credit Suisse появились планы по выходу из кризиса

Чтобы справиться с убытками последних лет, швейцарский банк планирует привлечь капитал, сократить тысячи сотрудников и открыть свое инвестиционное отделение. Credit Suisse хочет привлечь около $4,06 млрд капитала для укрепления своего финансового положения. Часть средств должно поступить за счет продажи акций. Так, Национальный банк Саудовской Аравии готов инвестировать более $1 млрд в 9,9% активов банка. Уже в этом году будет запущен процесс оптимизации численности персонала. 2 700 сотруднико...

27 октября 2022 г.

Швейцарские банки займутся хранением NFT

Швейцарские банки займутся хранением NFT

Клиентам одного из банков Швейцарии стали доступны новые услуги по хранению NFT. Seba Bank запустил платформу хранения, позволяющую своим клиентам хранить любые NFT на основе Ethereum, включая токены из всемирно известных коллекций Bored Apes и CryptoPunks. Сам сервис будет интегрирован в банковские счета, что позволит их обладателям управлять токенами и контролировать их, как и любые другие активы. Seba Bank является «первым регулируемым банком», предлагающим хранение NFT. «Мы считаем, чт...

26 октября 2022 г.

Банки увеличивают экспансию в криптосферу

Банки увеличивают экспансию в криптосферу

Немецкий N26 и бразильский Nubank создают собственные криптовалютные проекты, чтобы дать возможность своим клиентам покупать и продавать цифровые активы. Несмотря на то, что крипторынок значительно сократился в 2022 году, банки по-прежнему настроены оптимистично и продолжают свою экспансию в криптосферу. Одним из таких примеров является немецкий N26, который сотрудничает с Bitpanda, чтобы дать возможность клиентам торговать 100 цифровыми валютами, включая биткоин и эфир. Пока сервис под назва...

21 октября 2022 г.

{"type":"article","id":357,"isAuthenticated":false,"user":null}