Наибольшие страхи позади

Повысив учетную ставку еще на 75 базисных пунктов на прошлой неделе, ФРС подтвердила приверженность политике борьбы с инфляцией. Председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять инвесторам, что окончательный уровень процентных ставок будет выше уровня, на который регулятор полагался в сентябре. Это значит, что максимальная ставка ФРС может вырасти не до 4,6%, а до 5% и выше.

И все же следующие повышения ставки ФРС не будут такими же резкими, как до этого. Рынки этот момент, безусловно, учитывают.

«Рынок действительно отчаянно нуждается в развороте политики ФРС. Но потребуется все, что можно получить с точки зрения признаков ослабления экономики, чтобы сохранить надежду на то, что разворот сможет материализоваться как можно раньше», — считает старший рыночный аналитик Convera Джо Манимбо.

По его словам, замедление инфляции вслед за отчетом по занятости в США, показывающим охлаждение рынка труда в октябре, будет позитивным фактором для аппетита к риску и негативным (в краткосрочной перспективе) для доллара.

Влияние на экономику также окажут промежуточные выборы 8 ноября, на которых с большой долей вероятности республиканцы получат большинство в Палате представителей и Сенате. Раскол между законодательной и исполнительной властью в США считается позитивным фактором для рынков.

Хотя в нынешней ситуации, как считает главный инвестиционный стратег Inverness Counsel в Нью-Йорке Тим Гриски, по-настоящему глобальными факторами являются действия ФРС и события, связанные с войной в Украине.

Основные индексы

На ожиданиях результатов выборов и победы на них республиканцев, а избираться 8 ноября будет весь состав палаты представителей, треть сенаторов и многие местные законодательные собрания, фондовые индексы растут. Но они еще не сумели преодолеть обвал, связанный с повышением ставки ФРС.

С 1 по 8 ноября индекс S&P 500 опустился на 2,6%. Технологический индекс Nasdaq Composite за неделю потерял 5,2%. В то время как индекс Dow Jones Industrial Average остался на месте, упав на 0,1%.

Динамика индекса Nasdaq Composite 1-8 ноября 2022 года. Источник — Yahoo Finance

Британский FTSE 100 за этот период вырос на 1,4%, а DAX — более чем на 1,5%.

Хотя компании, связанные с рынком недвижимости, такие как Persimmon, тянули FTSE 100 вниз, рост индексу обеспечили Primark AB Foods, разливочное подразделение Coca-Cola HBC AG и другие компании.

Китайские индексы росли на слухах о смягчении политики нулевой терпимости к COVID-19. Хотя до сих пор не было ни одного свидетельства, что власти КНР хотят отступить от политики COVID Zero, а слухи об этом являются спекуляцией, призванной подтолкнуть вверх цены на нефть, Shanghai Composite за неделю прибавил 3,5%, а гонконгский Hang Seng — 7,6%

Японский Nikkei 225 прибавил менее 1%.

Облигации

Эталонные 10-летние казначейские облигации США на протяжении отчетного периода торговались с доходностью выше 4%, лишь ненадолго опустившись ниже этой отметки 2 ноября, когда инвесторы превратно поняли заявление ФРС о возможном смягчении политики.

В заявлении говорилось, что ФРС «примет во внимание кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события».

Доходность 10-летних казначейских облигаций США 1-8 ноября 2022 года. Источник — CNBC

Однако затем председатель ФРС Джером Пауэлл прояснил ситуацию, заявив о дальнейшем повышении и о том, что «говорить о приостановке преждевременно».

«Нам есть еще куда двигаться», — сообщил Пауэлл.

После этого доходность облигаций вновь пошла вверх и на момент написания обзора достигла 4,210%. Таким образом, за неделю доходность 10-летних трешериз выросла на 16 базисных пунктов.    

На столько же за отчетный период увеличилась доходность аналогичных бондов правительства Великобритании. Их доходность составляла 3,621%.

Доходность 10-летних облигаций Франции выросла на 18 б. п., до 2,859%, а Германии — на 20 б. п., до 2,342%, чему способствовали глобальная энергетическая и политическая неопределенность в Европе.   

Акции

За отчетную неделю акции Tesla упали на 20% — дл самого низкого уровня с июня 2021 года и ниже психологического уровня поддержки в $200, поскольку инвесторы опасаются, что Илон Маск будет слишком много внимания уделять Twitter в ущерб своему автобизнесу и, возможно, даже продолжит продавать акции Tesla, чтобы оздоровить социальную сеть.

После того, как Маск купил Twitter, несколько крупных компаний приостановили рекламное сотрудничество с соцсетью, усугубив ее финансовое положение.  

«У них есть месяц, чтобы разобраться и заставить людей перезагрузить информацию о том, что представляют собой их продукты, а также заставить рекламодателей понять, что такое модерация их контента. Если этого не произойдет, в апреле Маску придется продать акции Tesla», — считает Джин Мюнстер из Loup Ventures.

Инвестор Tesla Гэри Блэк из ETF Future Fund, для которого Tesla является крупнейшим активом, недоволен тем, что некоторые сотрудники Tesla помогают Маску изменить ситуацию в Twitter.

«Новости вокруг Twitter продолжают ухудшаться. Лучшие инженеры Илона не должны управлять Twitter. Угрозы Илона не помогают, поскольку рекламодатели уходят. Twitter нужно будет собирать больше долларов», — утверждает Блэк.

Акции Meta Platforms за первую неделю ноября, напротив, выросли на 2%, до $99. Хотя в последние дни внутри компании говорят о масштабных увольнениях, к которым готовится Марк Цукерберг. В настоящее время Meta насчитывает 80 000 сотрудников. Говорят, что будут уволены тысячи. Однако инвесторы считают, что это поможет оздоровить финансовую ситуацию в Meta.  

Акции каршеринговой компании Lyft за отчетный период потеряли более 15% и снизились до $14, поскольку инвесторов разочаровал отчет за третий квартал, опубликованный в понедельник вечером.

«Младший брат» Uber сообщил о 20,3 млн активных водителях, по сравнению с ожидаемыми 21,1 млн и убытке $1,18 на акцию, по сравнению с прогнозной прибылью $0,09.

На прошлой неделе компания объявила об увольнении 13% персонала, присоединившись к волне увольнений, объявленных технологическими компаниями. Кроме того, с начала года акции Lyft потеряли более 69%.

Вместе с тем нефтегазовая компания Diamondback Energy еще раз продемонстрировала устойчивость. Ее акции на этой неделе выросли на 2,4%, до $163,5, хотя компания сообщила о квартальной прибыли на акцию в $6,48. Это несколько ниже прогноза в $6,51.

В прошлом квартале прибыль Diamondback Energy на акцию, напротив, превзошла прогнозы более чем на 6%, составив $7,07. И так происходит уже не первый раз — как по выручке, так и по прибыли акционеров. Неудивительно, что начала года акции компании выросли почти на 50%

Накануне публикации отчета о финансовых результатах за четвертый квартал и за год акции Walt Disney растут и превысили $100. Однако за неделю они все же потеряли менее 1%.

В настоящее время индустрия потокового вещания борется с замедлением роста числа подписчиков и увеличением затрат на производство нового контента. Чтобы противодействовать этим фактора, Disney с 8 декабря повысит стоимость своего сервиса на 38% — до $10,99 в месяц. Такие же меры предпринял Netflix.

В прошлом квартале доходы Disney от тематических парков подскочили на 70%, до $7,39 млрд. Однако посещение шанхайского Диснейленда восстанавливается медленно из-за политики нулевой терпимости к COVID в Китае.  

Как бы то ни было, ожидается, что прибыль Disney в четвертом квартале вырастет на 48%, до 55 центов на акцию, а выручка вырастет почти на 15%, до $21,3 млрд.

Число подписчиков также вырастет на 8,9 млн, до 161 млн. Хотя это и меньше прироста на 14,4 млн в прошлом квартале.

А вот акции игровой платформы Roblox за отчетную семидневку потеряли 17,5%, уничтожив большую часть 25% прироста, полученного за последний месяц. Причина — негативные ожидания от квартального отчета, который должен быть представлен в среду. Аналитики прогнозируют рост выручки почти на 8%, до $686,3 млн, но вместе с тем и увеличение вдвое убытков — до $0,33 на акцию.

В прошлом месяце Roblox предупредил инвесторов о снижении бронирований пользователями на 7-10%. Это означает, что клиенты стали покупать меньше виртуальной валюты Robux, которую затем можно потратить в играх.

Источники: Bloomberg, The Wall Street Journal, Yahoo Finance, CNBC