Время прочтения - 5 мин.
Топ-менеджеры центробанков, чьей задачей является поддержание макрофинансовой стабильности, предупреждают: безудержное стремление к спекуляции может стать предвестником нового кризиса.
Изрядная часть вливаний, направленных регуляторами на восстановление мировой экономики после самого худшего кризиса нашего времени, служит топливом для раскачивания курсов криптовалют и акций-мемов.
Майский хор скептиков
И теперь руководители центральных банков — по определению наиболее консервативных представителей финансового сектора — размышляют о возможном кризисе, который, не дай Бог, не даст глобальной экономике выйти на допандемический уровень.
Сезон скепсиса открыла глава комитета по финансовой стабильности совета директоров ФРС Лаэль Брейнард. Еще 6 мая в интервью Bloomberg она заявила, что растущий аппетит инвесторов к риску на различных рынках активов чрезмерно поднимает их оценку и формирует уязвимости для финансовой системы США.
«Сочетание завышенной оценки активов с беспрецедентным уровнем корпоративной задолженности может привести к угрожающим последствиям. И в этих условиях — как только аппетит к риску упадет — цены могут рухнуть», — пояснила свою мысль г-жа Брейнард.
Несколькими днями позже ей пришлось успокаивать общественное мнение еще одним заявлением о том, что ФРС не планирует сворачивать поддержку экономики из-за роста стоимости активов. Ведь на кону стоит благополучие миллионов малообеспеченных и нетрудоустроенных американцев, а также десятков тысяч их потенциальных работодателей. Однако, как говорится, осадок остался.
А с прошлой недели в хоре голосов чиновников, обеспокоенных волатильностью фондового рынка, звучит и партия вице-президента Европейского Центробанка Луиса де Гиндоса.
«Пандемия оставила в наследство более высокий долг и слабые балансы. Если проблемы не устранить, возможны резкие рыночные корректировки», — заявил вице-президент ЕЦБ 19 мая.
На следующий день его поддержал управляющий Банка Канады Тифф Маклем.
«Быстрое изменение настроений на рынке (из-за неудачных попыток положить конец пандемии либо из-за медленного восстановления экономики) может спровоцировать резкое изменение цен», — прямо предупредил он.
Синоним чрезмерности — изобилие
Крупнейшие регуляторы несут изрядную долю ответственности за огромные вливания в экономику ради удержания ее на плаву. Однако в последние недели ситуация на рынке все чаще характеризуется такими словами и словосочетаниями, как «эйфория», «всплески роста» и «изобилие».
«Больше всего эйфории мы наблюдаем вокруг ожиданий роста. Они взлетели до небес — особенно, в США. Так что, я думаю, речь идет об изобилии», — считает стратег HSBC Holdings Макс Кеттнер.
Между тем возможные долговременные последствия смягчающей политики ФРС и других центробанков еще до конца не ясны. Это может быть мягкий бум (то, что мы наблюдаем сейчас) или инфляционная спираль (как утверждают скептики).
Кстати, упоминание об «изобилии» в финансовом мире имеет не только позитивную коннотацию. В этом контексте чрезвычайно популярно замечание экс-председателя ФРС Алана Гринспена об «иррациональном изобилии», имевшем место в 1996 году — перед пузырем доткомов.
Поэтому чиновники центральных банков все чаще рассуждают о «рыночных пузырях в некоторых классах активов» и о том, следует ли считать спекуляции на акциях и биткоине «симптомом-предупреждением» грядущего финансового катаклизма.
Подобным вопросом недавно задался управляющий Банка Англии Эндрю Бейли. А его коллега из норвежского Центробанка заявил, что волатильность криптовалюты может угрожать кредиторам — если их риски продолжат расти.
Наиболее очевидной альтернативой политики смягчения для ЦБ остается повышение учетной ставки — решение, которое таит в себе риски замедления темпов восстановления экономики. Этот шаг недавно предпринял Центробанк Исландии, опасающийся неоправданного роста цен на рынке жилья. Однако в США и ЕС подобные меры пока считают преждевременными.
С начала года лишь cчитанные центробанки решились на повышение ставки рефинансирования. Среди них — Мексика, Турция, Индонезия и Исландия. Источник — Bloomberg
Так, председатель управляющего совета ФРС Джером Пауэлл уверяет, что «общая картина финансовой стабильности неоднозначна, но в целом управляема». В ЕЦБ также пока не спешат отменять стимулы, вместо этого рекомендуя странам ЕС избрать более адресную стратегию фискальной поддержки.
Вот и вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, сейчас занятый подготовкой доклада, оценивающего угрозы для своего учреждения, тоже сменил обеспокоенность на оптимизм, заявив, что экономические риски «гораздо более сбалансированы, чем в прошлом».
Источники: Bloomberg, Forbes
Подпишись на наш телеграм канал
только самое важное и интересное
