Суверенные фонды идут в рост

Суверенные фонды процветающих экономик мира, такие как Фонд благосостояния Норвегии или Саудовской Аравии, служат прекрасными индикаторами состояния здоровья фондового рынка. Ведь одно дело поставить под удар сбережения частных инвесторов, и совсем другое — обесценить целую нацию.

Норвежцам — 12% годовых

В минувшем году крупнейший в мире суверенный фонд — Фонд благосостояния Норвегии — увеличил доходность на $123 млрд. И сейчас под его управлением находятся активы на общую сумму около $1,3 трлн. 

Как сообщил в интервью Bloomberg Television исполнительный директор фонда Николай Танген, в 2020 году доходность сформирована более чем 12% скачком стоимости портфеля акций. Одни только ценные бумаги технологических гигантов принесли фонду 42% прибыли — в первую очередь за счет ЦБ Apple и Amazon. Облигации обеспечили доходность на уровне 7,5%, а недвижимость потеряла в стоимости 0,1%.

Общий итог — 12% годовых — второй по результативности за всю историю фонда. И, как считает Танген, воспроизвести его будет очень трудно.

«Мы не думаем, что развитие фондового рынка может продолжаться вечно. Спекулятивное поведение, которое мы наблюдаем, свидетельствует об этом», — утверждает менеджер.

Он также предупреждает, что рынками движут рекордные меры экономической поддержки, вот только «трудно сказать, будет ли это продолжаться».

Миллиардер у руля

Минувший год можно назвать драматичным — как в жизни норвежского фонда благосостояния, так и его управляющего — третьего за всю историю существования «подушки безопасности» Норвегии. Процесс утверждения Николая Тангена растянулся с марта по сентябрь. Ради столь ответственной должности ему пришлось расстаться с основанным им в Лондоне хедж-фондом AKO Capital ($22 млрд активов в портфеле) и передать под внешнее управление $1 млрд собственных инвестиций в AKO.

В Норвегии назначение Тангена спровоцировало политическую бурю и опасения, что новый управляющий попытается инициировать переоценку активов.

Пока его шаги на посту главы Фонда ограничиваются увеличением доли активов, которые передаются в аутсорсинг. Но даже сейчас их объем относительно невелик. По состоянию на начало текущего года — 3,9% или 389 млрд норвежских крон.

Фонд стал уделять больше внимания оценке экологических, социальных и корпоративных факторов управления активами (ESG), в которые вкладываются деньги. Хотя деятельность фонда благосостояния во много сродни работе индексных фондов, где основной риск связан с широким движением рынков, а не с подбором конкретных акций. Выход из компаний c плохим ESG позволяет избежать не только потери денег, но и политических скандалов. 

Около года назад руководителям фонда позволили инвестировать в некотируемую инфраструктуру возобновляемых источников энергии. И уже создана группа, которая займется этой темой профессионально. По словам Тангена, на разнообразные природоохранные мероприятия фонд выделил почти $12 млрд.

Король хочет утроить

Судя по всему, совсем неплохо завершил год и Фонд национального благосостояния Саудовской Аравии. Под его управлением сосредоточены активы, оцениваемые в $340 млрд. Ранее для своих инвестиций фонд занимал деньги у крупных банковских консорциумов, регулярно реинвестируя часть прибыли в развитие экономики королевства.

Теперь подход изменится. Как заявил распорядитель средств, наследный принц Саудовской Аравии Мохаммед бин Салман, к 2025 году размер суверенного фонда планируют нарастить почти втрое — до $1,1 трлн — за счет активной продажи акций крупнейшей в мире национальной нефтяной компании Saudi Aramco.

Кронпринц не раскрывает деталей плана по увеличению капитализации фонда. Однако под управлением правительства Саудовской Аравии находится 98% акций Saudi Aramco рыночной стоимостью в $1,9 трлн. А значит, власти королевства готовы пойти на увеличение присутствия в Aramco внешнего капитала.

Мастер-класс трейдинга от саудитов

В минувшем году управляющие суверенного фонда активно диверсифицировали риски. Вначале докупали акции технологических гигантов — Tesla, Facebook, Uber и др. — на минимуме цены. А затем, дождавшись роста — продавали, вкладывая деньги в менее рисковые инвестиционные фонды. Разумный подход!

В августе прошлого года Королевский фонд благосостояния инвестировал $2,79 млрд в фонд SPDR Real Estate Select Sector и $1,86 млрд в фонд SPDR Utilities Select Sector (оба основаны американской корпорацией по управлению активами State Street Global Advisors).

До этого «антикризисная казна» Саудовской Аравии продала все или большую часть своих акций Boeing, Facebook, Marriott International, Walt Disney, Citigroup и Bank of America, а также энергетических компаний — Shell, BP и Total. В то же время фонд увеличил почти на половину свою долю в круизном операторе Carnival и более чем на треть — в промоутере Live Nation Entertainment. Любопытная стратегия! Что-то знают?

Источники: Bloomberg, Financial Times, Forbes, Sovereign Wealth Institute, Norges Bank Investment Management