Завышенные техноожидания и промышленная реальность

Несмотря на худший квартал доходов техногигантов, фондовый рынок завершил октябрь с плюсом.

Деловой и финансовый мир с нетерпением ожидают итогов ноябрьского заседания Федерального комитета ФРС по операциям на открытом рынке (FOMC), который должен состояться уже 2 ноября.

Практически со 100% вероятностью ФРС еще раз поднимет учетную ставку на 75 базисных пунктов, а разговор на заседании пойдет о дальнейших мерах по борьбе с инфляцией.

«Ноябрьское заседание FOMC не посвящено ноябрьскому решению по учетной ставке. Вместо этого на встрече речь пойдет о будущем, и о том, чего ожидать в декабре и далее», — утверждает аналитик Bank of America Майкл Гапен.

В настоящее время рынок труда показывает признаки охлаждения, а инфляционное давление также ослабевает. При этом официальная статистика объективно не успевает за этими процессами. Поэтому многие аналитики прогнозируют, что ноябрьское повышение ставок будет последним значительным. После этого ФРС снизит активность и будет действовать более осторожно.

Об этом говорят и сами чиновники. Недавно президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли предложила ФРС замедлить темпы повышения ставок, заявив о том, что как только данные по инфляции покажут признаки снижения, ФРС следует говорить об «уходе в отставку».  

«Мы действительно ожидаем, что председатель Джером Пауэлл… воспользуется пресс-конференцией после заседания ФРС, чтобы заложить основу для снижения темпов повышения ставок», — написал старший экономист Capital Economics Майкл Пирс.

«Все данные PCE (индекс расходов на личное потребление) и ВВП указывают на направление замедления до 50 б. п. к декабрьскому собранию. Есть даже возможность замедления до 25 б. п. в зависимости от данных. Я ожидаю от председателя Пауэлла формулировок, которые направят рынки к замедлению», — сообщил Yahoo Finance главный экономист Wilmington Trust Люк Тилли.

Основные индексы

Тем не менее неопределенность, связанная с политикой повышения ставок ФРС, добавила волнений инвесторам, а фондовому рынку — волатильности. К счастью, большая часть волатильности в октябре была направлена вверх. За счет этого технологический индекс Nasdaq Composite за неделю прибавил 0,1%, несмотря на разгромные квартальные данные большинства техногигантов, показав месячный прирост на 2,5%.

Индекс S&P 500 вырос за минувшую неделю на 1,3%. Еще большим был рост индекса в октябре — почти на 6%.

Еще более удачным октябрь оказался для промышленного Dow Jones Industrial Average, выросшего почти на 10%, включая рост на 2,6% за отчетную неделю. За счет роста энергетических и восстановления пострадавших в период COVID круизных компаний, аналитик Джаред Бликр назвал прошедший месяц лучшим для DJIA с 1976 года и лучшим октябрем, начиная с 1896 года.

 Динамика промышленного индекса Доу-Джонса в октябре 2022 года. Источник — Yahoo Finance

В Европе индексы FTSE 100 и DAX показали одинаковый рост на 2,5%

Японский Nikkei 225 прибавил почти 1%.

Гонконгский Hang Seng отходит от обвала второй половины октября, связанного с итогами партийного съезда в Китае, и за неделю прибавил 2,4%, в то время как Shanghai Composite продолжил падение еще на 0,3%.

Облигации

За отчетный период 10-летние казначейские облигации США испытали минимальное понижение доходности на 5 базисных пунктов, до 3,974% годовых. Однако 27 октября эталонные трешериз обвалились до 3,915% после того, как отчет о ВВП США в третьем квартале показал некоторые признаки ослабления инфляции.

Изменение доходности 10-летних казначейских облигаций США за период 26 октября – 1 ноября 2022 года. Источник — CNBC 

Но уже на следующий день, 28 октября, цена облигаций стала падать, а доходность расти, поскольку дополнительные экономические данные об индексе расходов на личное потребление, зарплатах и др., которые находятся в зоне особого внимания ФРС, подтвердили доводы сторонников еще одного повышения ставок в ноябре на 75 базисных пунктов.   

Доходность аналогичных бондов правительства Великобритании за этот же период снизилась на 6 б. п., до 3,512%, французских облигаций — на 4 б. п., до 2,684%. 10-летние евробонды Германии остались на уровне 2,150%.    

Акции

Отпечаток на результаты последней недели (и октябрь в целом) наложили квартальные итоги деятельности крупных компаний, которые оказались неутешительными для большинства техногигантов.

Так, после публикации отчета за третий квартал Meta Platforms вылетела из ТОП-20 и оказалась на 24-м месте по рыночной капитализации.

Хотя квартальная выручка компании Марка Цукерберга — $27,7 млрд — превзошла консенсус-прогноз аналитиков в $27,4 млрд, она оказалась на 4% ниже, чем в прошлом году. И, по прогнозам самой Meta, продолжит снижаться в четвертом квартале.

Наряду с этим, Meta продолжает увеличивать расходы. И если в текущем году они составят $85–$87 млрд, то в следующем достигнут $96-$101 млрд. Все это, безусловно, сказывается на прибыли для акционеров. Поэтому за неделю акции Meta обвалились на 28%, до $94,5.

Акции Amazon.com за неделю упали на 7,3%, и на фоне Meta это можно назвать неплохим результатом. Хотя 27 октября после публикации квартальных результатов гигант электронной коммерции в течение нескольких часов потерял около 20% стоимости акций и почти на сутки покинул клуб триллионеров.

Инвесторам не понравился прогноз выручки на четвертый квартал в размере $140–$148 млрд с годовым ростом на 2–8%. Это значительно ниже ожиданий аналитиков в $155 млрд.

И этот факт не смогла компенсировать выручка в третьем квартале, возросшая на 15%, до $127,1 млрд. Кроме того, подразделение Amazon Web Services (AWS) показало квартальный рост на 28% в годовом измерении, заработав $20,5 млрд.

В начале пятничной торговой сессии 28 октября акции Amazon упали до $97,90, уменьшив рыночную стоимость Amazon до $997,6 млрд. Однако завершив день с ценой акций $103,41, Amazon.com вернулся в элитный клуб с капитализацией в $1,05 трлн.

Акции Apple на отчетной неделе сохранили стоимость $150. Однако в минувший четверг также обвалились на 4% после публикации отчетности.

Акции Tesla выросли на 1,8%, до $230.

Ценные бумаги еще одного автогиганта, следующего по пути электрификации, Ford Motors, за последнюю неделю выросли на 7% — до $13,4. Несмотря на то, что компания сообщила о квартальных убытках в размере $827 млн, связанных с банкротством одного из совместных предприятий — Argo AI.

Этот стартап разрабатывал для Ford и Volkswagen систему управления автомобиля с высокой степенью автономности. Тем не менее на прошлой неделе акционеры решили закрыть проект и объявили о банкротстве Argo AI.

В остальном дела у Ford идут неплохо. На рынке США автогигант успешно запустил три электрифицированных модели — F-150 Lightning, Mach-E и E-Transit, и каждая из них превлекла новых клиентов.

«Сейчас мы являемся брендом электромобилей № 2 в США, и только начинаем масштабироваться», — заявил на прошлой неделе гендиректор Ford Джим Фарли.

Как мы говорили, хорошо идут дела у энергетических компаний. Акции Chevron за неделю подорожали на 4%, а за месяц — почти на 13%, до $183. А круизная Royal Caribbean, хотя на этой неделе не показала существенного роста, за месяц увеличила стоимость акций на 25%, до $53.

Источники: Bloomberg, The Wall Street Journal, Yahoo Finance, CNBC, The Street