Выход из спячки: зачем гиганты Уолл-стрит накапливают долги

Время прочтения - 3 мин.

Выход из спячки: зачем гиганты Уолл-стрит накапливают долги

22.04.2021

Крупнейшие американские и транснациональные банки готовятся суммарно собрать $40 млрд через размещение долговых обязательств. Облигации уже выводят на рынок (или планируют) представители индустрии уровня JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley.

С чем связана необычная активность лидеров финансового мира? Скорее всего, банки пытаются привлечь как можно больше капитала под минимально возможный процент в преддверии снятия COVID-ограничений и возобновления роста экономики.

Масштабы впечатляют: 15 апреля инвестбанк JPMorgan установил отраслевой рекорд привлечения средств через размещение бумаг — $13 млрд. Но днем позже его перебил Bank of America, продавший своих облигаций на $15 млрд всего за день.

Эти средства действительно понадобятся банковскому сектору в условиях быстрого восстановления деловой активности.

Но есть и другая точка зрения. По мнению ее сторонников, наращивание долга — это результат политики банков по выполнению регуляторных требований ФРС.

Берем чужие — отдаем свои

Представители финансово-кредитного сектора пока не комментируют заметное желание привлечь рекордный объем капитала. Но, как известно, американские власти стимулируют рост экономики путем долларовых вливаний в разнообразные федеральные программы. Видимо, банки решили воспользоваться благоприятной ситуацией (удачная конъюнктура плюс исторически низкие процентные ставки), собрать деньги инвесторов и направить их на финансирование масштабных инфраструктурных проектов.

На фоне стимулирующих мер полным ходом идет массовая вакцинация, стремительно приближая дату возвращения к нормальной жизни. Еще в марте Федеральный резерв сообщил об отмене ранее введенных ограничений на распределение капитала — для банков, успешно прошедших июньское стресс-тестирование.

Кроме того, часть финансово-кредитных учреждений потратит привлеченные средства на обратный выкуп своих ценных бумаг — в качестве реверанса акционерам. Таким путем, например, точно пойдут Bank of America и Goldman Sachs.

Отметим, что акции всех четырех гигантов на этой неделе несут потери. Стоимость ЦБ JPMorgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs и Morgan Stanley в среду упала до $148,90, $38,3, $331,3 и $78,1 соответственно.

Копилка сегодня в тренде

При этом масштабы кредитования — основного источника доходов банковского сектора — остаются скромными. Зато как на дрожжах растут депозиты: это прямой результат стратегии монетарного стимулирования ФРС.

На рынок хлынули деньги, и их конечные получатели перешли к накопительной стратегии, массово открывая депозитные счета. Банки, в свою очередь, отдают предпочтение приобретению безопасных активов, например, казначейских облигаций, либо размещают средства в ФРС.

По словам аналитика Odeon Capital Group Дика Бова, на фоне роста депозитов кредитование буквально стоит, и такая ситуация создает немалые проблемы для банковского сектора.

«Ничего подобного раньше мне видеть не доводилось», — подчеркивает Бов.

Причина в регуляторном прессинге?

Эксперты не исключают, что некоторые финансово-кредитные учреждения наращивают долги ради урегулирования проблем с надзорными органами. Дело в том, что с апреля банки обязали возобновить хранение резервного капитала под залог казначейских облигаций и депозитов в ФРС.

Речь идет о так называемом коэффициенте дополнительного кредитного плеча (или SLR). Это дополнительное гарантийное обязательство, введенное для банковского сектора после финансового кризиса десятилетней давности. В рамках данного требования банки обязаны держать наличные параллельно с другими активами.

И при росте депозитов крупнейшие инвестбанки могут пойти на увеличение долговых обязательств ради выполнения требования по соотношению денежной массы к другим инструментам. Так кредитные организации минимизируют риски и получают возможность комфортно работать.

Стратег TD Securities Геннадий Гольдберг допускает, что масштабное увеличение объемов заимствований банками стимулируется именно исполнением обязательств по SLR. Как Goldman, так и Bank of America недавно отчитались о квартальных финансовых показателях и сообщили, что все еще нуждаются в дополнительном капитале для достижения целевого порога по SLR.

ФРС отказывается комментировать выход банков на долговой рынок. Однако отметим, что многие гиганты — например, Morgan Stanley — не имеют проблем с исполнением обязательств по SLR и выпускают облигации ради соблюдения требований, прописанных регулятором.

 

Источники: Reuters, Тradingview

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

{"type":"article","id":1476,"isAuthenticated":false,"user":null}