Фартовый Байден

Первые 100 дней президентства Джо Байдена стали для фондового рынка США самыми доходными со времен Второй Мировой войны.

Критерии успеха

Первые месяцы после инаугурации избранные главы государств пользуются максимальным кредитом доверия. В этот период политикам важно сформировать слаженную авторитетную команду и укрепить свою деловую репутацию.

Автором концепции «первых 100 дней» называют 32-го президента США Франклина Делано Рузвельта. Именно он, придя к власти в 1933 году в период Великой Депрессии, использовал первые сто дней своего правления для реализации ключевых реформ, заложивших основу для вывода США из кризиса.

46-й президент Джо Байден также отметился неординарными шагами в стимулировании экономики, активизации вакцинации и в климатической политике. И хотя сравнивать двух государственных мужей вряд ли уместно, фондовый рынок США уже определил Байдена «лучшим президентом после Рузвельта».

Аналитики JPMorgan выяснили, что в первые 100 дней работы Байдена в Белом доме индекс S&P 500, в корзину которого сегодня включено 505 публичных компаний фондового рынка США с наибольшей капитализацией, показал наивысшую доходность за 75 лет, т. е. со времен президента Гарри Трумэна (включительно).

«Доходность S&P 500 с момента избрания Байдена составляет почти 25%. Для сравнения: за 100 дней после прихода в Белый дом президента Дональда Трампа этот показатель составил чуть менее 15%. Неплохо для человека, которого Трамп в ходе кампании называл Сонным Джо», — значится в пояснительной записке для клиентов, составленной аналитической группой JPMorgan во главе с Джоном Нормандом.

С момента инаугурации Джо Байдена индекс S&P 500 рос рекордными темпами. Источник — Yahoo Finance

На чашах весов — повышение налогов и триллионные стимулы

Задача, стоявшая перед составителями аналитического доклада для клиентов JPMorgan, была непростой. Им предстояло определить влияние, которое в ближайшие месяцы окажут на рынки налоговая политика и программы расходов президентской администрации.

Результаты, похоже, озадачили и самих аналитиков. Впрочем, прежние повышения ставки налога на прирост капитала (в 1986 году — с 20% до 28% и в 2013 году — с 15% до 25%) каждый раз приводили к умеренным (около 5%) внутримесячным спадам стоимости акций. Такие же настроения были и во время прошлогодней предвыборной кампании Байдена.

На этот раз в JPMorgan заявили: по их мнению, повышение почти в два раза ставки налога на прирост капитала для богатых американцев — суммарно до 43,4% — не повредит рыночной доходности в той степени, как опасались аналитики.

«Начиная с кампании 2020 года, считалось, что более высокая корпоративная ставка снизит прибыль на акцию S&P 500 на несколько долларов. Но в условиях резкого роста доходов (вызванного увеличением финансовых расходов и возобновлением экономической деятельности за счет вакцинации), наши стратеги по американским акциям обновили и расширили исходный анализ, не изменив целевого показателя S&P на конец года. Он сохранен на уровне 4 400», — утверждают в JPMorgan.

Примечательно, что такого же мнения придерживаются в UBS Global Wealth Management. На прошлой неделе аналитики UBS сообщили клиентам, что не обнаружили «корреляции между ставками налога на прирост капитала и оценкой рынка ценных бумаг».

А вот рекордные меры финансового стимулирования привели к тому, что за первые 100 дней работы Байдена доходность акций достигла небывалых максимумов — больше, чем при любом другом президенте США за последние 75 лет. Предыдущей высшей точкой был рост доходности капитала более чем на 20%, достигнутый за сто дней правления Джона Ф. Кеннеди.

Баловни фондового рынка

Примечательно, что президенты-демократы традиционно оправдывают репутацию лоббистов финансового капитала. Когда к власти приходят представители этой партии, доходность фондового рынка, как правило, растет более высокими темпами. Хотя годы правления республиканцев Джорджа Буша-старшего и Дональда Трампа тоже весьма неплохо складывались для рынка.   

Первые 100 дней правления президентов-демократов, в целом, более благоприятны для фондового рынка, чем тот же период власти республиканцев. Источник — J.P. Morgan

Впрочем, даже несмотря на рекордную доходность S&P 500, аналитики продолжают осторожно настаивать: предложенная Байденом политика «не была однозначно позитивной». А повышение налогов для корпораций и частных лиц — в сочетании с ужесточением нормативной базы — уже в этом году может стать тормозом роста акций.

Источники: Business Insider, JPMorgan