Итоги недели на крипторынке: Merge и продажи «на новостях»

Состоялся долгожданный Merge, ознаменовавший окончательный переход Ethereum на алгоритм консенсуса proof-of-stake. Инвесторы отреагировали масштабными распродажами, и главный альткоин потерял больше других криптовалют.

Обзор рынка

Команде Ethereum удалось выполнить все технологические требования и успешно перейти на новый алгоритм консенсуса в соответствии с ранее анонсированными сроками — 15 сентября. Тем не менее роста крипторынка, которого ожидали многие сторонники Merge, не произошло. Держатели ETH обеспокоены рисками для децентрализации и общей макрофинансовой ситуацией. В ближайшие дни возможно очередное повышение ставок ФРС, а значит, спрос на высокорисковые активы будет продолжать падать. Общая капитализация крипторынка снизилась за анализируемую неделю на 14% — до $911,6 млрд. Существует высокая вероятность дальнейшего падения крипторынка, особенно в случае значительного повышения ставок ФРС. Позиции проектов, делающих акцент на масштабируемости и DApps, включая Ethereum, Solana, Cardano и т. д., могут оказаться особенно уязвимыми.

Динамика капитализации рынка криптовалют за неделю: значительное снижение. Источник — CoinMarketCap

По состоянию на 19 сентября текущая цена ВТС составляет $18 819 (-13,4% за неделю), а индекс доминирования биткоина (по данным TradingView) продолжает расти — он достиг 40,87%. Инвесторы выражают серьезную обеспокоенность долгосрочным потенциалом Ethereum и других альткоинов. В таких условиях они перераспределяют активы в направлении более надежных активов, таких как биткоин. Данная ситуация типична для периодов резкой коррекции рынка и последних стадий «криптозимы». В случае резкого повышения ставок ФРС доля главной криптовалюты на крипторынке может еще больше возрасти.

Процент предложения биткоина, генерирующий прибыль для своих держателей, помогает реально оценить глубину коррекции рынка и вероятность восстановления в ближайшие недели. На данный момент 54,6% общего предложения BTC все еще прибыльно. Хотя этот уровень сравнительно невысок в среднесрочной перспективе, это все же превышает 50%. Для сравнения — в начале сентября доля предложения монет в прибыли впервые опустилась ниже 50% (48,5%). Такая ситуация характерна для глубоких стадий «криптозим», и она также наблюдалась во все предыдущие длительные медвежьи фазы в 2015 и 2018 гг.

Процент предложения BTC, генерирующий прибыль: консолидация выше 50%. Источник — ThuanCapital

В условиях усиления «криптозимы» позиции ходлеров традиционно укрепляются. Они не поддаются паническим распродажам актива, а используют коррекцию для усреднения цены и наращивания объемов BTC. На анализируемой неделе процент предложения биткоина с последней активностью в сети более года назад достиг нового исторического максимума в 65,8%. Таким образом, ходлеры контролируют примерно две третьих совокупного предложения биткоина в сети. Лояльность данной группы держателей создает положительные перспективы для главной криптовалюты в последующие месяцы. Тем не менее регуляторные факторы могут оказывать определенное давление на другие группы инвесторов.

Процент предложения биткоина с последней активностью в сети более года назад: исторический максимум. Источник — Glassnode

Динамика реализованной капитализации отражает стоимость монет биткоина, рассчитанную по их курсу на момент последнего перемещения в сети. Данный показатель коррелирует с рыночным курсом, но также имеет и свои особенности. В частности, реализованная капитализация достигла $409,8 млрд, что соответствует минимуму за последние 11 месяцев. Любопытно, что цена BTC 11 месяцев назад составляла более $50 000. В то же время падение реализованной капитализации биткоина замедляется в последнее время. Такая динамика свидетельствует о том, что локальное дно может быть сравнительно близко.

Динамика реализованной капитализации биткоина: минимум за 11 месяцев. Источник — Glassnode

Ethereum значительно пострадал в плане своей рыночной капитализации по итогам Merge. Инвесторы стремительно перераспределили свои активы в пользу BTC и ETC. Рыночная цена главного альткоина составляет $1 306 (-25,8% по итогам недели), что превышает падение крипторынка в целом. Резервы ETH на биржах составляют 23 млн ― примерно на один миллион монет больше, чем минимум середины июня. Тем не менее приток ETH на биржи в последние дни перед Merge служил бычьим сигналом, что и подтвердилось в последующем. Давление продавцов остается значительным, и у быков пока недостаточно резервов, чтобы перехватить инициативу.

Динамика резервов ETH на биржах: частичное восстановление. Источник — ThuanCapital

Объем транзакций — один их тех показателей, которые cтремительно выросли непосредственно в преддверии и после Merge. При этом действия держателей были разнонаправлены: некоторые из них приобретали монеты в ожидании роста курса Ethereum, а другие — наоборот, избавлялись от коинов, предвидя падение их стоимости. Различия в стратегиях также могли быть связаны с разным горизонтом планирования у трейдеров и инвесторов. Объем транзакций в сети Ethereum достиг максимума за месяц в размере 165 244 ETH в час. Активность в сети может пойти на спад в ближайшие недели, что будет способствовать еще большему доминированию медведей.

Объем транзакций в сети Ethereum: максимум за месяц. Источник — Glassnode

Показатель NVT отражает отношение рыночной капитализации к транзакционному объему, и он выступает аналогом коэффициента цена/прибыль, используемого для анализа акций на фондовом рынке. На прошлой неделе наблюдалось стремительное падение этого показателя — он достиг минимума за месяц. Столь значительный спад объясняется сочетанием снижающейся рыночной капитализации и роста объема транзакций в сети. В то же время долгосрочные инвесторы в ETH могут использовать текущую ситуацию для приобретения монет по сравнительно невысоким ценам. В исторической перспективе Ethereum может быть существенно недооценен на данном этапе.

Динамика показателя NVT: минимум за месяц. Источник — Glassnode

Tether продолжает демонстрировать устойчивый прогресс, несмотря на волатильность крипторынка в целом. Его капитализация возросла до $68 млрд (+0,4% за неделю), и вложения в USDT приобрели дополнительный смысл при резкой коррекции стоимости основных криптовалют. Более того, большинство держателей отдает предпочтение именно USDT в сравнении с USDC и другими стейблкоинами. Присутствие на разных блокчейнах и полная обеспеченность резервов привлекает средне- и долгосрочных держателей. Tether способствует стабилизации рынка, и накопление резервов позволит развернуть текущий тренд после смягчения регуляторной политики ФРС.

Динамика капитализации Tether за неделю: устойчивый рост. Источник — CoinGecko

Сильные позиции Tether также подтверждаются положительной динамикой новых адресов. На анализируемой неделе в среднем создавалось 560 новых USDT-адресов в час, что соответствует максимуму за месяц.

Данный показатель также подтверждает тот факт, что большая активность среди держателей ведущего стейблкоина достигнута не только за счет китов, но и средних и мелких пользователей, активно генерирующих новые адреса. Tether успешно использует текущую стадию «криптозимы» для укрепления своих конкурентных позиций на рынке. Данный тренд выглядит достаточно устойчивым в среднесрочной перспективе.

Количество новых адресов USDT: максимум за месяц. Источник — Glassnode

Ведущие криптовалюты из ТОП-10 последовали вслед за Ethereum и пережили спад, хотя и менее значительный. Dogecoin, несмотря на потери в 10% за неделю, сумел увеличить свой отрыв от Polkadot (который упал на 18%) и сохранил место в десятке крупнейших цифровых валют. Стоит отметить исключение в виде XRP, который снизился только на 1,6%, что выглядит отличным результатом на фоне масштабных распродаж на рынке в целом. Ripple расширил свое присутствие в сегменте криптоплатежей в Бразилии, и инвесторы мгновенно отреагировали на такие инициативы ростом спроса. Большинство держателей криптовалют остаются сосредоточенными на ожидаемом повышении учетной ставки ФРС на следующей неделе. Наиболее вероятный сценарий — ее увеличение на 75 б. п., и этот факт станет определяющим в готовности инвесторов вкладываться в высокорисковые активы.

Динамика курса XRP/USD за неделю: боковое движение. Источник — CoinMarketCap

События в криптоотрасли

• Большинство майнеров выразило свою поддержку новому форку ETHW — CryptoPotato.
• Белый дом выпустил свод правил в сфере криптовалют и криптотехнологий с ориентацией на долгосрочную эволюцию отрасли — Wu Blockchain.
• Первый в истории NFT на блокчейне Ethereum после перехода на proof-of-stake в виде панды был продан за 36 ETH — CoinTelegraph.
• В глобальном рейтинге внедрения криптовалют лидируют Вьетнам, Филиппины и Украина — CoinTelegraph.
• Ведущими платформами для стейкинга ETH после Merge остаются Lido (30%), Coinbase (14%) и Kraken (8%) — Wu Blockchain.
• Южнокорейский суд выдал ордер на арест До Квона, соучредителя проекта Terra — CoinDesk.
• OpenSea представила OpenRarity новый стандарт для раритетных NFTs с алгоритмами расчета рейтинга таких токенов — Wu Blockchain.

Мнения экспертов

Криптоаналитики пытаются представить систематический подход к рыночной ситуации, возникшей после Merge. Аналитик Forbes Билли Бамбру считает, что резкая коррекция стоимости главного альткоина вызвана не отрицательной реакцией некоторых инвесторов на недостатки алгоритма proof-of-stake, а заявлениями Председателя SEC Гарри Генслера относительно возможности регулирования Ethereum в рамках законодательства о ценных бумагах. Основываясь на технических индикаторах, аналитики FX Street ожидают разворота тренда и перехвата инициативы быками с попыткой штурма ключевого уровня для биткоина в $25 000. Криптоаналитик CryptoNews Якоб Бари считает, что Ethereum, вероятно, не сможет превысить ключевой уровень сопротивления в $2 000. Его курс может продолжить колебаться в боковом канале, основываясь на динамике последних месяцев.

Ожидания на текущую неделю

Очевидно, что медведи контролируют ситуацию на рынке, и некоторый всплеск биржевой активности привел только к более активным распродажам ведущих криптовалют. Тем не менее динамика капитализации крипторынка на данной неделе будет напрямую зависеть от решения ФРС: если произойдет максимально возможное (в текущих условиях) повышение ставки на 100 б. п., то можно ожидать резкого падения рынка с испытанием локальных минимумов данного цикла. Для биткоина это означает тестирование главного уровня поддержки в $17 500.  

Курс BTC/USD за 90 дней: уровни поддержки и сопротивления. Источник — CoinGecko

Но наиболее вероятным сценарием, по мнению трейдеров и аналитиков, является повышение ставок на 75 б. п. В таком случае волновая структура может быть более сложной и напоминать предыдущие случаи повышения ставок регулятором. В частности, непосредственно после решения возможен незначительный рост в район важного уровня сопротивления в $22 500, а уже затем может наступить новая волна коррекции. Таким образом, волатильность может быть даже выше, чем на предыдущей неделе, и она будет затрагивать не только Ethereum, но и биткоин, и криптовалюты из второй половины ТОП-10.

Источники: CoinGecko, CoinMarketCap, Glassnode, TradingView, ThuanCapital, CoinDesk, Forbes, Wu Blockchain, CoinTelegraph, FX Street, CryptoPotato, CryptoNews