Ультралоукост плюс бюджетный комфорт — формула доходных инвестиций

Ультралоукост плюс бюджетный комфорт — формула доходных инвестиций

26.04.2021

Время прочтения - 6 мин.

Весенняя турбулентность «авиационных» акций зашкаливает. Анонсы открытия границ дают ценным бумагам отмашку на вертикальный взлет, а пессимизм новостей о всплесках заболеваемости отправляет их в пике.

Не вселяет оптимизма и апрельский прогноз международной ассоциации воздушного транспорта (IATA). Во втором полугодии можем рассчитывать лишь на робкое восстановление международных авиаперевозок — до 34% от уровня 2019 года. Неужели авиакомпании окончательно утратили инвестиционную привлекательность?

К счастью, не все так печально. Оживает сегмент внутренних перелетов: по расчетам IATA, еще до конца года количество рейсов достигнет 96% от докризисного уровня. В дело вступает отложенный спрос на туризм, накопленные за карантин деньги и успехи вакцинации в отдельных странах.

Умело разыграть карты этих трех факторов вряд ли смогут лидеры отрасли, традиционно ориентированные на сегмент деловых и международных перелетов. Зато такая задача по плечу крепким игрокам второго эшелона, обеспечивающим либо максимальную дешевизну билета, либо комфорт в небе по приемлемой цене.

Особо выделяются в этой перспективной лиге герои нашего обзора: бескомпромиссный американский ультралоукостер Spirit Airlines (NYSE: SAVE) и его соотечественник — бюджетный авиаперевозчик JetBlue Airways (NASDAQ: JBLU).

SPIRIT AIRLINES

 

Spirit Airlines (SAVE) — популярный бюджетный авиаперевозчик категории ультралоукост, основанный в 1964 году во Флориде и обслуживающий 78 направлений в США и 16 странах. Забавно, но флот американской авиалинии полностью укомплектован лайнерами европейского производства — Airbus.

При этом доля компании со скромной капитализацией ($3,65 млрд) на авиационном рынке Соединенных Штатов превышает 5%. Успех обеспечивают агрессивная маркетинговая политика на лозунгах Bare Fare и Less Money, More Go («только базовый тариф» и «платишь меньше — летишь дальше») плюс доступная всем стоимость билетов.

20 апреля дискаунтер опубликовал достойные — особенно в текущих условиях — результаты 1К2021, оставив позади большинство коллег. Квартальный убыток на акцию составил $2,48, а выручка — $461,3 млн, хотя аналитики ожидали более скромных итогов: минус $2,54 и плюс $459 млн. Ведущие авиакомпании Америки на финише квартала выглядели откровенно бледно на фоне Spirit: так, убыток на акцию у United Airlines достиг $7,50, а у American Airlines — $4,32. У инвесторов есть все основания полагать — ультралоукост-авиаперевозчик одним из первых возродится из пепла пандемии.

И Spirit оправдывает кредит доверия акционеров, прогнозируя на второй квартал снижение объемов перевозок всего на 5,5% в сравнении с 1К2019 — благополучным периодом до пандемии. А это пока недостижимый для большинства конкурентов результат. Более того, бюджетная авиалиния переходит к режиму роста: количество лайнеров до конца года вырастет со 159 до 190, а к декабрю 2023 г. в фирменном авиапарке будет 223 самолета (всего 2 года назад их насчитывалось 133).

По расчетам менеджмента Spirit, во втором квартале валовая выручка взлетит до $800 млн и обеспечит выход на безубыточность. Примечательно, что рост спроса на перевозки в марте уже позволил дискаунтеру приступить к погашению части долговых обязательств.

Естественно, немалую роль сыграли $109 млн, полученные в рамках возмещения подоходного налога. Пригодились и $159 млн, поступившие по программе сохранения рабочих мест. Но это не все: в середине текущего квартала по той же статье на счета Spirit «упадут» еще $226 млн от федерального правительства.

Да, спрос на деловые поездки, дальнемагистральные и международные рейсы остается крайне слабым. Периодические всплески активности не спасают индустрию. Но востребованность внутренних перевозок стремительно растет еще с марта — на фоне мощного отложенного спроса американцев на туристические поездки и отдых, пусть и в пределах США. И сегодня этот показатель превышает уровень 2019 года.

Такой тренд играет на руку бюджетной авиакомпании, изначально «заточенной» на обслуживание внутреннего группового туризма. Именно отложенный спрос обеспечит Spirit выходом на показатели времен «до пандемии» в то время, как гранды авиационной индустрии — Delta Air Lines и United Airlines — мечтают достичь хотя бы 70% от объема перевозок 2К2019. Уже к концу июня большинство совершеннолетних американцев получит вторую дозу вакцины, и в третьем квартале в Spirit Airlines всерьез рассчитывают побить рекорды пассажиропотока-2019.

Ралли минувшего четверга сменилось общим для рынка спадом, спровоцированным разговорами о грядущем повышении ставок налогообложения в США. Но уже 23 апреля акции Spirit Airlines взлетели на 5,16%, существенно опередив конкурентов. Позитивно настроены и 13 аналитиков, отслеживающих ЦБ перевозчика: средняя целевая цена на ближайшие 12 месяцев составляет $44, а максимальная — достигает $54. Акции компании успешно пережили год пандемии — 11 марта 2020 г. они котировались по $20,93, а к 24 апреля 2021 г. выросли на 78,2% до $37,29 — но все еще остаются недооцененными.

JETBLUE AIRWAYS

 

 

JetBlue Airways (JBLU), американский пассажирский авиаперевозчик, основанный в 1998 году в Нью-Йорке, опережает первого героя нашего обзора по нескольким параметрам. По капитализации — $6,4 млрд против $3,65 млрд, по численности самолетов в авиапарке — 272 против 159, по направлениям и странам — 98 и 23 против 78 и 16, а также по числу перевезенных за год пассажиров — 42 млн против 34 млн.

Объединяют компании «этнические корни» флота: JetBlue тоже отдает предпочтение экономичным Airbus, но разбавляет парк европейцев бразильскими Embraer 190. Авиалинии близки и по доле на рынке США, колеблющейся у отметки в 5%.

А отличает их бизнес-модель: если дискаунтер Spirit оперирует в сегменте бескомпромиссного ультралоукост нередко в ущерб комфорту пассажиров, то бюджетный JetBlue отдает предпочтение принципу «максимальное качество по минимальной цене», обещая вполне приемлемое удобство полета. Кроме того, Spirit Airlines ориентирован на внутренний групповой туризм, а нью-йоркский перевозчик сосредоточен на северо-востоке страны и обслуживании крупнейших мегаполисов региона (Нью-Йорка и Бостона).

Четвертый квартал 2020 года авиалиния завершила предсказуемым падением выручки на 67% до $661 млн и зафиксировала $1,53 убытка на акцию. Впрочем, это точно не катастрофа в сравнении с потерями коллег по отрасли и даже с итогами 3К2020, когда поступления JetBlue рухнули на 90%. А укрепить финансовое положение уже во втором квартале перевозчику помогут $500 млн федеральных выплат по программе сохранения рабочих мест.

Сегодня в вопросе оценки результативности работы JBLU сохраняется определенная интрига: отчет за 1К2021 компания опубликует 27 апреля, и он окажет значительное влияние на котировки ценных бумаг. Но даже гипотетическое падение следует рассматривать как возможность дисконтной покупки акций достойного эмитента с отличными перспективами.

А они действительно очевидны. В рамках одобренного Минтрансом США «Северо-восточного альянса» с гигантом American Airlines компания получила доступ в ранее закрытые для нее аэропорты и смело может рассчитывать на плотный внутренний трафик. Авиалиния утраивает количество рейсов в Нью-Йорк и вводит 7 маршрутов на новых рынках — Среднем западе и Юге США, а также в Центральной Америке.

Более того, 26 марта JetBlue удалось зарезервировать заветные слоты в лондонском Хитроу: со 2 августа и до конца октября трансатлантические рейсы из Бостона и Нью-Йорка будут выполнять фирменные A321LR. Шанс укрепить позиции на внутреннем и международном рынке — за счет отложенного спроса вакцинированных американских и европейских туристов — более чем реален.

Год пандемии принес не только осознание необходимости адаптации к новым реалиям, но и рост капитализации. С 11 марта 2020 г. по 24 апреля 2021 г. акции JBLU прибавили 49,4% — с $13,57 до $20,28. Судя по сводной оценке 10 аналитиков, средний целевой прогноз на ближайшие 12 месяцев составляет $23,60 (+16,37%), а максимальный достигает $30 за ЦБ (+47,9%).

 

Источники: Nasdaq, Market Beat, Market Watch, The Motley Fool, Ycharts, Plane Spotters, Fi-Aeroweb, Investors, Jetblue, Tip Ranks, Spirit, Seeking Alpha

 

Дисклеймер. Инвестирование в любые финансовые активы сопряжено с риском потери капитала. Ничто в настоящем тексте не может считаться инвестиционной рекомендацией или предложением покупать/продавать какие-либо финансовые инструменты. За все свои действия на фондовом рынке каждый инвестор несет всю полноту ответственности самостоятельно.

 

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Загадка для аналитиков: как становятся фаворитами Reddit

Загадка для аналитиков: как становятся фаворитами Reddit

Популярная американская соцсеть задает тренды на фондовом рынке. Для игроков с Уолл-стрит это уже давно перестало быть новостью. И теперь они пытаются угадать, кто будет следующим фаворитом диванных трейдеров. Reddit-мемы Аналитики до сих пор до конца не выявили закономерности появления мемов, активно продвигаемых пользователями знаменитой соцсети. Однако есть одна объединяющая особенность — акцент на сильно укороченные стратегии. Беспрецедентный пример — рекордный (на 2 500%) взлет акций Gam...

сегодня

Эксперимент Таиланда: власти страны снимают карантинные ограничения и приглашают туристов на Пхукет

Эксперимент Таиланда: власти страны снимают карантинные ограничения и приглашают туристов на Пхукет

Вторая по величине экономика Юго-Восточной Азии готовится к наплыву туристов. Правительство королевства разрешило 7 авиаперевозчикам совершать рейсы на популярный остров. Семь международных авиакомпаний с июля начнут выполнять прямые рейсы на самый популярный остров Таиланда — Пхукет. Правительство королевства заявило, что будет принимать вакцинированных от COVID-19 туристов без прежних ограничений. Об этом сегодня, 10 июня, сообщает Nikkei Asia. Авиакомпании-первопроходцы Национальная авиак...

10 июня 2021 г.

Dfinity: прорыв или пустышка в мире блокчейна?

Dfinity: прорыв или пустышка в мире блокчейна?

Его назвали самым громким криптопроектом мая 2021 года. После листинга на крупнейших биржах стоимость токена ICP (Internet Computer) подскочила до $730. Это позволило Dfinity (Decentralized Infinity — децентрализованная бесконечность) войти в пятерку самых крупных по капитализации криптовалют с показателем более $90 млрд. Спустя 10 дней цена актива упала до $190, и он переместился в десятку лидеров с денежным багажом в $24 млрд. Что же скрывается под вывеской новшества? Покорение вершин Главны...

10 июня 2021 г.

Авиабилет через Атлантику за лидерство в вакцинации  

Авиабилет через Атлантику за лидерство в вакцинации  

Американские и британские авиаперевозчики спешат возобновить трансатлантические перелеты. Поэтому накануне саммита лидеров «Большой семерки», который пройдет 11–13 июня в Лондоне, представители индустрии воздушного транспорта подкинули участникам еще одну тему для обсуждения. 7 июня главы авиакомпаний Delta Air Lines, United Airlines Holdings, American Airlines Group и JetBlue Airways призвали власти США и Великобритании перезапустить перелеты по маршруту Нью-Йорк – Лондон. Представители отрас...

8 июня 2021 г.

Зачем Билл Гейтс инвестирует в шапку-невидимку

Зачем Билл Гейтс инвестирует в шапку-невидимку

Известный филантроп и основатель Microsoft совместно с бывшим техническим директором этого софтверного гиганта Натаном Мирвольдом вложили $100 млн в венчурный фонд MetaVC Partners, занятый коммерциализацией метаматериалов — нового класса нанокомпозитов, получаемых с помощью искусственной модификации атомной решетки. Успехи последних лет в исследовании и производстве вещества с заданной атомной структурой привели к появлению так называемых метаматериалов. Авторство термина приписывают сотрудника...

3 июня 2021 г.

Инвестиции в нежилое жилье: пан или пропал?

Инвестиции в нежилое жилье: пан или пропал?

К сентябрю правительство России должно внести в Госдуму законопроект, регулирующий правовое положение апартаментов на рынке жилой недвижимости. И рынок, похоже, недооценивает эффект предстоящих изменений.

3 июня 2021 г.

Под крылом ФГВФЛ: кредитные союзы и страховщики получат надежную защиту

Под крылом ФГВФЛ: кредитные союзы и страховщики получат надежную защиту

Идея обезопасить деньги граждан Украины, внесенные в виде депозитов в небанковские финансовые учреждения, с 1 января 2023 года станет реальностью. Поможет в этом Фонд гарантирования вкладов физических лиц.

2 июня 2021 г.

Лучший первый квартал и грандиозные планы: изучаем отчет Salesforce

Лучший первый квартал и грандиозные планы: изучаем отчет Salesforce

Выручка мирового лидера в сфере облачных технологий выросла на 23% — до $5,96 млрд. Но это не предел — в компании ожидают взлета до $50 млрд всего за 5 лет, а объем целевого рынка оценивают в $204 млрд. Популярная американская cloud-платформа Salesforce впечатлила инвесторов достойными результатами первого квартала и оптимистичными прогнозами на год. На этом фоне акции компании взлетели на 4,24% на постмаркете и закрылись на отметке $225,83. Рекордный отчетный период Salesforce разрабатывает...

28 мая 2021 г.

{"type":"article","id":1489,"isAuthenticated":false,"user":null}