Флирт с паритетом

Флирт с паритетом

14.07.2022

Время прочтения - 5 мин.

12 июля около 12 часов по московскому времени зловещая и всемогущая «рука Москвы» нанесла роковой удар по единой европейской валюте: курсы евро и доллара на Forex практически и фактически сравнялись. Торговые терминалы трейдеров бесстрастно зафиксировали, что 1 USD = 1,0001 EUR, и это не могло не вызвать у людей бурю эмоций.

Только старожилы рынка помнят, что подобное равенство курсов уже было — осенью 2002 года. Впрочем, многих напугали не сами цифры на электронных табло, а та скорость, с которой они достигнуты. Ведь еще четыре месяца назад валютная пара «благополучно» пребывала на уровне $1,15 за евро, а год с небольшим назад, в июне 2021 г. — на $1,22.

Что же произошло? Впервые почти за 20 лет европейская валюта упала до уровня американской.

Суета и суматоха

Во вторник, 12 июля, евро в ходе дневных торгов в Европе упал до уровня, крайне близкого к паритету с долларом. Некоторые источники утверждают, что паритет был достигнут, пусть и на несколько минут. Но дальше сработали «защитные» опционы, и прорыва еще ниже не произошло. Напротив, евровалюта даже весьма заметно отскочила от «знаковой» отметки, поднявшись выше $1,005 за евро. Впрочем, это уже чисто технические моменты.

Последний раз, когда равный курс двух ведущих мировых валют фиксировался на Forex, наблюдался в далеком ноябре 2002 года. Тогда возраст у евро был еще, по сути, «младенческим», и девальвация его к доллару США не вызывала особых вопросов ни у трейдеров, ни у экспертов.

Да и стартовый курс, с которого началось обращение единой евровалюты в январе 1999 года — $1,19 за евро — казался в то время многим экономистам завышенным. Хотя представители монетарных властей Старого Света тогда полагали именно эту отметку максимально близкой к равновесной, основанной на паритете покупательной способности валют.

Но помимо достигнутого уровня, психологическое значение имеет еще и скорость падения. Почти 15% курсовой стоимости евровалюта потеряла всего за четыре с небольшим месяца — с конца февраля по начало второй декады июля. Это необычно быстро.

Лишь около восьми лет назад — с июля 2014 г. по март 2015 г. — темпы девальвации были сопоставимыми. Тогда евро за восемь месяцев подешевел более чем на четверть — до $1,05. Но в тот период на рынках вообще приключился «идеальный шторм», когда стремительно обесценивались по отношению к доллару нефть, газ, валюты, металлы. В том числе по причине «геополитических факторов».

Рука Москвы

Геополитику поминали и в этот раз. Одно из популярных объяснений всего произошедшего на валютном рынке с евро — новый вооруженный конфликт на восточной окраине Европы. Дескать, спецоперация России вынудила Евросоюз идти на полный разрыв экономических отношений со своим ключевым поставщиком энергоресурсов и важным рынком сбыта, что стало для европейской экономики тяжким грузом. Плюс в последние недели усилились опасения, что РФ, главный поставщик нефти и голубого топлива в ЕС, собирается полностью перекрыть газовый экспорт в ответ на западные санкции.

Поставки по газопроводу «Северный поток – 1» были остановлены ранее на этой неделе для планового 10-дневного технического обслуживания. Но, как считают в ЕС, Кремль может распорядиться о продлении этой «технической» приостановки на неопределенный срок.

«Давайте на всякий случай готовиться к полному прекращению поставок российского газа. Сейчас это весьма вероятный вариант», — заявил, в частности, министр финансов Франции Брюно Ле Мэр.

И его услышали.

 

 

Обвинения в адрес Москвы стали весьма популярными у западных политиков после 24 февраля. Часть правды в них, возможно, имеется: если посмотреть на динамику валютных курсов, нельзя не заметить, что снижение единой европейской валюты к американской резко ускорилось в конце последнего месяца этой зимы.

Но на более длинном таймфрейме видно, что это лишь усиление прежнего тренда, а не перелом старого и формирование нового. Факт в том, что падение евро стало результатом внутренних проблем в еврозоне, которые лишь усугубили не самые разумные действия политиков, откопавших топор санкционной войны.

Равенство из-за неравенства

Более того, со времен Великой Рецессии, когда экономика США столкнулась с самым сильным более чем за полвека кризисом, европейская валюта проигрывает американской именно стратегически. Со своего пика в $1,6038, зафиксированного незадолго до краха инвестбанка Lehman Brothers, евро потерял уже почти 40% стоимости. И конца этому «длинному» тренду пока не видно.

 

 

Это означает, что вовсе не «рука Москвы», а обыкновенная экономическая логика задает магистральное направление движения доллара к евро. То есть все дело в том, что экономика еврозоны работает слабее, а управляется хуже, чем экономика США. Да, во второй тоже сохраняется немало проблем в самых разных сферах — от перегретого рынка труда до хронически дефицитной внешней торговли, не говоря уже о высоком уровне национального долга. Вдобавок Америке тяжелее дается обостряющая конкуренция с Китаем, а также необходимость огромных военных расходов, в том числе в рамках союзнических обязательств перед Европой.

Но все это перекрывается фундаментальным «родовым дефектом» еврозоны, в которой монетарная политика управляется из Франкфурта, а бюджетная, фискальная и т. д. — из Брюсселя, где учитываются также интересы стран, не придерживающихся Маастрихтских критериев по дефициту бюджета и стабильности цен.

Кроме того, администрируется евро также несколько хуже, чем доллар. Это видно, в частности, по тому, как медленно и неохотно ЕЦБ переходит к повышению процентных ставок. Хотя инфляция в еврозоне уже как минимум не ниже, чем в США, европейский регулятор лишь анонсировал рост ключевой ставки в июле на четверть процентного пункта.

Его американский визави уже трижды увеличивал процент по централизованным кредитам, и тот с начала года вырос на 1,5 п. п. Причем ФРС США готовится снова поднять его в июле, возможно, на 0,75 п. п. Это расхождение в монетарной политике — более сильный стимул для роста доллара, чем все спекуляции относительно газовых, нефтяных и прочих «войн». Ведь растущий разрыв между доходностью гособлигаций в США и Европе стимулирует приток инвестиций в американские активы, а значит, и в американскую валюту.

Исходя из этого, можно предположить — даже если нынешние страхи вокруг остановки «Северного потока –1» окажутся беспочвенными, на динамику евро в долгосрочной перспективе это повлияет не особо. Большая гибкость и меньшая энергозависимость американской экономики по сравнению с европейской вкупе с большей смелостью и адекватностью ФРС относительно ЕЦБ свое дело продолжат делать.

Вопрос уже не в том, уйдет ли евро ниже паритета с долларом. Он в том, когда это произойдет…

Подпишись на наш телеграм канал

только самое важное и интересное

Подписаться
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читать также

Китай запретил песок и фрукты с Тайваня

Китай запретил песок и фрукты с Тайваня

Китай приостановил торговлю с Тайванем в ответ на громкий визит спикера Палаты представителей США Нэнси Пелоси на остров. Об этом сообщает Bloomberg. КНР запретила импорт продуктов питания более чем от 100 поставщиков острова. Так, ввоз ряда видов рыбы и фруктов был приостановлен из-за чрезмерного количества пестицидов, обнаруженных в продуктах. Кроме того, был запрещен экспорт природного песка. Аналитики, опрошенные Bloomberg, отмечают, что эта мера перекрывает основной источник строительных...

3 августа 2022 г.

«Оккупированные» депозиты и «освобожденные» кредиты: что дальше?

«Оккупированные» депозиты и «освобожденные» кредиты: что дальше?

Что будет с «временно оккупированными» сбережениями украинцев? Насколько реален сценарий «крымского варианта» в сложившихся условиях? И почему не все так плохо, как в этом нас уверяют многие сторонние наблюдатели?

28 июля 2022 г.

Инфляция сотрясает планету: кому сегодня сложнее всего?

Инфляция сотрясает планету: кому сегодня сложнее всего?

Существующие и ожидаемые сложности с поставками энергоресурсов, нестабильность геополитической ситуации и панические настроения на фондовых рынках уже увенчались ощутимым ростом цен. Кому же живется тяжелее остальных прямо сейчас?

21 июля 2022 г.

{"type":"article","id":3743,"isAuthenticated":false,"user":null}